此外，未來數字人民幣的發展以及法律制度的完善有望共同驅動NFT行業持續發展。我們建議關注目前已有布局的互聯網大廠如騰訊控股、阿里巴巴-SW、TME、網易、Roblox等。同時也建議關注有潛力開展數字IP運營和衍生的平臺如閱文集團、嘩哩嘩哩、快手、芒果超媒等；探索潮流藝術價值的如泡泡瑪特等；有潛力進行游戲相關NFT探索的如心動公司等。

NFT是映射特定資產的非同質化通證，本質上是基于以太坊的智能合約，通過區塊鏈標記了用戶對于特定資產的所有權，使得NFT成為該特定資產公認的可交易性實體，同時NFT的價格反映了市場對于該NFT所映射的資產價值和稀缺性的認可。

2021年NFT市場迎來爆發性增長，根據Nonfungible數據，2021Q2 NFT市場交易額達7.54億美元，同比/環比增3453%/48%。熱門NFT項目陸續面世，據Nonfungible統計，2021Q2收藏品是NFT最熱門的領域，銷售額占比達66%，藝術品占比14%，體育占比7%。根據Cryptoslam統計，目前銷售額最高的三個NFT項目分別是區塊鏈游戲AxieInfinity、NBA球員卡收藏品NBATopShot和虛擬形象收藏品Cryptopunk，銷售額分別達到10.4/6.7/6.5億美元。此外，2021Q2 NFT二級市場交易額呈現增長態勢，反映出NFT市場不斷發展并日趨成熟，其中主要的NFT交易市場包括目前規模最大的綜合NFT交易市場Opensea、專攻藝術品的SuperRare等。

互聯網大廠開啟布局，如騰訊、阿里巴巴、TME、網易等公司均有NFT產品上線。現階段NFT最具代表性的應用價值在于數字版權運營領域，NFT化的數字藝術品解決了其作品版權的確認、作品發行和流通數量的控制和盜版防范等問題，并提供更豐富的互動和商業化方式。更重要的是，NFT實現了虛擬物品的數字資產化和流通交易，帶動數字資產的價值重估。未來NFT的落地場景會更加多元，NFT將有望成為未來元宇宙時代的基石架構。但目前國內NFT發展的局限性在于：各個NFT項目較為依賴其背后的中心化運營廠商、商業模式和交易生態仍處于探索階段；受政策影響較大，例如UGC內容、游戲等NFT應用預計需要監管許可，仍需相關法律法規出來規范行業發展。雖然當前國內NFT市場仍處發展初期，參考海外NFT行業的高速發展，我們認為未來國內NFT行業也將有望迎來發展紅利。

風險提示：NFT概念較為超前，未來演進過程不及預期風險；NFT商業模式不清晰，導致行業整體規模下行風險；技術領域投入和發展速度不及預期風險；NFT可能產生壟斷現象，以及涉及數字貨幣等相關制度、法律尚不完善的領域，存在政策或監管風險；行業競爭加劇風險等。

投資建議：我們認為，未來NFT市場規模尚有較大發展空間，同時未來資產種類會更加豐富，更多藝術品、卡牌、NFT游戲、以及其他新的應用或將面世。技術層面預計也有較大提升空間，包括算力平臺、云計算等。此外，未來數字人民幣的發展以及法律制度的完善有望共同驅動NFT行業持續發展。我們建議關注目前已有布局的互聯網大廠如騰訊控股、阿里巴巴-SW、TME、網易、Roblox等。同時也建議關注有潛力開展數字IP運營和衍生的平臺如閱文集團、嘩哩嘩哩、快手、芒果超媒等；探索潮流藝術價值的如泡泡瑪特等；有潛力進行游戲相關NFT探索的如心動公司等。

文章來源：中信證券研究

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