下面是天風證券提供的新見解：

政策扶持有望落地，預計燃油車可能受益。5月23日國務院辦公廳常務會明確提出，分階段免減一部分新能源客車車輛購置稅600億人民幣。我們分析，現階段燃油車購買征收率為10%，新能源車購置稅減免至2022年年末。由于公布的信息內容僅為購置稅減免總額度，我們做出以下兩種猜測：1）免減車輛購置稅對于燃油車，預計購置稅減免總額度約為600億人民幣，依據排量小購買征收率按遞減特惠來計算；2）免減車輛購置稅對于新能源汽車，預計購置稅減免總額度約800億以上，超過這輪購置稅減免的總額度。依照現行政策發表的購置稅減免總額度，我們預計這輪國家扶持政策可能將主要惠及排量小燃油車。

小排量購置稅減免對市場需求帶動效果顯著。回顧以往的兩次車輛購置稅減免現行政策，我們發現，為解決2008年金融風暴，2009年至2010年對1.6升及以下排氣量新能源客車降至5%征繳車輛購置稅；相應地，2009年至2010年期間，新能源客車銷售量同期分別增長52.9%和33.2%至1,033.1萬臺和1,375.8萬輛。為解決2014年至2015年銷售量同比增長率下降，2015年至2016年對1.6升及以下排氣量新能源客車1）銷售市場對政策扶持的預期有所波動，購置稅減免是一項稅收減免政策，可能對市場需求帶動的影響強于汽車下鄉政策；2）整車在領域蕭條轉折點的延展性可能最大，看重供應鏈管理貨運物流的逐漸修復、2H22E現行政策的按期落地后的銷售量以及股票基本面改善后的市場前景；3）燃油車在整車及全產業鏈中的比重較高，可能從此輪扶持中受益，看重頭部獨立/合資企業的整車和高品質零部件企業；4）燃油車可能對新能源汽車（特別是在中低檔對于首購客戶新能源汽車）具有替代風險。

風險評估方面，存在以下可能：現行政策不如預期，市場需求不如預期，供應鏈管理改進不如預期，原材料價格上漲，新款車型的上市與銷售不如預期，成本控制不如預期，新冠疫情持續，經營風險存在。