撰文：Andrew Ackerman

編譯：南風(fēng)

由于擔(dān)心穩(wěn)定幣對于金融穩(wěn)定帶來的潛在風(fēng)險，美監(jiān)管機構(gòu)正在瞄準(zhǔn)穩(wěn)定幣，開始為更嚴(yán)格的加密貨幣監(jiān)管奠定基礎(chǔ)。這可能會塑造數(shù)字貨幣的未來。

穩(wěn)定幣是由諸如Tether Ltd.和Circle Internet Financial Inc.等公司發(fā)行的一種數(shù)字貨幣形式，其通常被設(shè)計為將國家貨幣(如美元)的穩(wěn)定性與加密貨幣(如比特幣)的快速線上交易能力結(jié)合起來。

穩(wěn)定幣發(fā)行方往往表示，由于穩(wěn)定幣是由安全的資產(chǎn)儲備(比如美國國債)支撐，它們應(yīng)該能夠與美元維持緊密的掛鉤，而且很容易就能兌換成美元，這使其與比特幣等沒有資產(chǎn)支撐的高波動性加密貨幣形成了鮮明的對比。

但現(xiàn)任和前任監(jiān)管機構(gòu)擔(dān)心，如果大量投資者突然急于將穩(wěn)定幣贖回成法幣，那么穩(wěn)定幣可能會面臨類似「銀行擠兌」的風(fēng)險，迫使發(fā)行方以賤價出售這些資產(chǎn)，并可能給金融體系帶來壓力。要知道，這正是2008年金融危機期間一些貨幣市場共同基金發(fā)生的事情(也即貨幣市場基金遭遇擠兌)，在此之前，這些基金長期以來被投資者視為像銀行里的現(xiàn)金一樣安全。政府隨后采取行動支持貨幣基金，并在2020年3月再次采取行動，如果穩(wěn)定幣發(fā)行方?jīng)]有足夠的資金，且其穩(wěn)定幣儲備金的價值有著較高波動性，那么「這就存在了運營風(fēng)險」。為此，「制定嚴(yán)格的規(guī)定，要求發(fā)行方投資于穩(wěn)定的、真正的現(xiàn)金等價物的(儲備金)資產(chǎn)，這才是解決這種不穩(wěn)定性的最佳方式。」

當(dāng)前，發(fā)行穩(wěn)定幣的初創(chuàng)企業(yè)往往投資于能使自己成為資本市場上重要參與者的資產(chǎn)，但對于如何管理這些資產(chǎn)以確保其穩(wěn)定性，并沒有明確的規(guī)定。

但這種情況可能即將改變。本周，美國證券交易委員會(SEC)主席Gary Gensler在《華盛頓郵報》主辦的一場虛擬活動中將加密貨幣比喻為狂野的西部世界，他表示：「在這個西部世界里有很多的賭場，而賭桌上的撲克籌碼正是這些穩(wěn)定幣。」

當(dāng)前，世界各地的央行都在試驗央行數(shù)字貨幣(CBDC)這種潛在的新貨幣形式，美聯(lián)儲(Fed)最早也將于下周發(fā)布一份關(guān)于發(fā)行數(shù)字美元的潛在好處和風(fēng)險的討論文件，同時闡述對于穩(wěn)定幣的觀點。一些官員非正式地將這份文件描述為「貨幣未來」的藍(lán)圖。預(yù)計該機構(gòu)還將就是否應(yīng)該發(fā)行可能與穩(wěn)定幣競爭的數(shù)字美元征求公眾意見，美聯(lián)儲的官員們似乎對于是否發(fā)行數(shù)字美元存在分歧。

接下來，拜登政府的金融市場工作組(Working Group on Financial Markets)將為規(guī)范穩(wěn)定幣的框架提出建議。該工作組成員包括了SEC主席Gary Gensler、財政部長耶倫(Janet Yellen)和美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)等。

美政府官員表示，在未來幾個月，一組規(guī)模更小的銀行監(jiān)管機構(gòu)，包括美聯(lián)儲和美國貨幣管理署，可能將決定有關(guān)美國的銀行是否在法律上被允許在其資產(chǎn)負(fù)債表上持有加密貨幣，并且可能會制定一個針對銀行在此類工具(即加密貨幣)的敞口的資本處理框架。

「總的來說，這些監(jiān)管措施將有助于確定金融創(chuàng)新和

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