6個(gè)月前，Coinbase該交易所的股票市值曾達(dá)790億美元。現(xiàn)在，該公司的市值僅剩140億美元，并且“正1盯住美元的泰達(dá)幣（Tether）帶來了壓力。5月12日，泰達(dá)幣的價(jià)格跌到了95美分。此后，大概有91億美元的泰達(dá)幣被兌換回現(xiàn)金。加密貨幣的科技和行話也許很新奇，但這種情況對(duì)于金融史的學(xué)生卻并不陌生，因?yàn)槠淇崴沏y行擠兌前發(fā)生的信任危機(jī)。

每種穩(wěn)定幣都有機(jī)制來維持其盯市。最簡單也是最安全的方法是，為發(fā)行的每枚穩(wěn)定幣通證，對(duì)應(yīng)在銀行賬戶（或保險(xiǎn)箱）持有1美元的流動(dòng)資產(chǎn)（如美國國庫券）。該通證可在買家和賣家間自由交易。當(dāng)賣家想要賣掉穩(wěn)定幣換回美元時(shí)，他們或是在公開市場上售出，或是在穩(wěn)定幣發(fā)行人處贖回（發(fā)行人會(huì)將相關(guān)通證銷毀）。USDC幣和泰達(dá)幣使用的都是這種模式。

還有一些如Terra等被稱為“算法穩(wěn)定幣”，使用一種自動(dòng)流程來支持盯市。然而，它們最獨(dú)特的是價(jià)值支持方式。Terra幣由同一家運(yùn)營商TerraformLabs發(fā)行的加密貨幣Luna支持。內(nèi)在理念是，Terra幣的持有者隨時(shí)能夠?qū)⑵溱H回，換回1美元的新鑄造的Luna幣。5月5日，Luna幣的交易價(jià)格是85美元，這也就意味著一枚Terra幣的持有者可將其贖回為0.0118枚Luna幣。如果由于某種原因，Terra幣的交易價(jià)格不足1美元，套利者將涌入買入Terra幣，并將其贖回為Luna幣后賣出獲利。

只要Luna幣有一定市場價(jià)值，該系統(tǒng)就能夠運(yùn)行。但在5月9日，Luna幣的價(jià)格開始下滑。給Terra幣的盯市造成了壓力，促發(fā)了贖回潮。Luna幣供給量爆發(fā)，5月10日通證總數(shù)已達(dá)3.5億枚，5月15日則達(dá)65億枚。Luna幣價(jià)格崩盤，Terra幣的價(jià)格也自由落體。目前，Terra幣的價(jià)格在10美分附近徘徊，Luna幣則價(jià)格歸零。

Terraform的創(chuàng)始人試圖挽救Terra幣。他把該區(qū)塊鏈關(guān)閉又打開，“燒毀”通證，并試圖拆分區(qū)塊鏈。但目前為止，沒有任何效果。

Terra幣的內(nèi)爆帶來了影響深遠(yuǎn)且令人擔(dān)憂的余波：人們正在逃離泰達(dá)幣。這些逃跑的人可能是對(duì)于泰達(dá)幣幣值支持的細(xì)節(jié)缺乏感到焦慮。泰達(dá)公司曾說是以“美元”支持其通證，但這種說法在2021年被紐約總檢察官稱為是“謊言”，并因此受罰。現(xiàn)在該公司稱其通證“100%由自身儲(chǔ)備支持”。這些儲(chǔ)備貌似是由現(xiàn)金、國債、公司債共同組成的，但公司拒絕透露細(xì)節(jié)，宣稱其資產(chǎn)組合是“秘密調(diào)料”。

就像從前很多銀行擠兌時(shí)，儲(chǔ)戶逃往安全地點(diǎn)一樣，現(xiàn)在持有者也在賣出Terra幣和泰達(dá)幣，并涌向那些被認(rèn)為質(zhì)量較高的通證。其中一種就是USDC幣，其發(fā)行人僅持有現(xiàn)金或美國國債，并以持續(xù)發(fā)布審計(jì)報(bào)告的形式公示。另一個(gè)以加密貨幣支持和算法管理的Dai幣也想方設(shè)法維持了其盯住的價(jià)格。該幣的透明度不錯(cuò)，持有所需的至少1.5倍的支持資產(chǎn)，并且所依賴的USDC幣和以太幣的供給也是獨(dú)立控制的。

然而，如果泰達(dá)幣無法幸免，那么其他穩(wěn)定幣的幸存也提供不了多少安

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