5月，世界第三大穩定幣UST與其關聯幣種LUNA以加速死亡螺旋的方式宣告了危機到來。盡管此后項目方再度發布了重建計劃，但項目缺少吸引力，仍難以重聚市場信心。

最高市值近200億美元的UST幾近煙消云散。由于UST在重振計劃后，仍難有起色，不少觀察人士甚至將其歸于一種新型龐氏騙局。

LUNA2.0難救主

UST在今年初還曾為全球第三大穩定幣和唯一接近成功的算法穩定幣，市值在200億美元附近。

TerraUSD（簡稱UST）是區塊鏈公鏈Terra中一個通過算法掛鉤美元的穩定幣。區塊鏈公鏈Terra系統代幣LUNA與UST形成了雙代幣模式。

今年5月，UST價格突然脫錨，與Terra生態代幣LUNA遭遇螺旋式下跌沖擊。

5月末，該項目“重建Terra生態計劃”提案正式獲通過，旨在建立一個嶄新的區塊鏈項目，去補償此前持有UST和LUNA的投資者。

新版LUNA2.0在5月28日上線。由于缺乏必要的生態支撐，該項目亦處于十分危險的狀態。

算法悖論與龐氏騙局

UST和其系統代幣LUNA的困境，到底是算法危機還是龐氏騙局？

“從歷史看，多款算法穩定幣極端不穩定。”

邏輯與現實存在巨大差異。由于缺少必要的生態支撐，項目背后往往閃爍著龐氏騙局的動機。

UST背后就存在一種高息攬存的機制。有機構預測，如果Anchor繼續維持這樣超高的存款收益率，Terra項目方每年大概會虧損17億美元。

上海樹圖區塊鏈研究院研究總監楊光表示，所謂算法穩定幣在機制設計時畫餅成分大，基本上通過設計兩個方向的激勵機制，期望可以把幣價穩定在一個固定區間。但由于缺乏定量分析，負反饋危機處理很弱，成功與否往往看運氣。

毀滅式波動激起監管警惕

此次UST價格脫錨事件不只在Terra生態內造成了不可挽回的影響，還將持續對整個行業產生影響。

UST的脫錨首先影響Terra生態內的應用，以UST為主的應用場景難以恢復。UST和Luna的持有者遭受了嚴重的經濟損失，而Terra作為韓國的明

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