基于以下三點，我們認為元宇宙到了爆發期： 1）終端：Facebook Oculus在提升性能、降低售價后實現強勁增長，字節收購Pico后有望依托資本、內容與運營優勢加速國內VR行業發展，VR設備普及可期； 2）區塊鏈：以區塊鏈為基礎的NFT游戲鼓勵用戶邊玩邊賺，在疫情時期交易量激增，元宇宙經濟體系初步顯現； 3）創作者生態：Roblox上市后用數據展示其活躍的創作氛圍與健康的商業模式，未來有望釋放更大潛能。

從產業布局來看，海外巨頭側重硬件設備的開發，國內巨頭雙管齊下，初創企業自2020年以來備受資本與巨頭青睞。

通過復盤移動互聯網進程，我們認為流量見頂競爭加劇、新興終端開始普及均預示著新時代的到來。移動互聯網的發展經歷了四個階段：1）“3Q大戰”為PC時代劃上句號，奏響移動時代前奏；2）iPhone4帶領智能手機步入成長期，正式開啟移動時代，在3G網絡助力下即時通信、輕度手游率先滲透；3）隨著4G網絡取代3G網絡，重度手游取代輕度手游成為最受歡迎的游戲類別，共享經濟、短視頻等新興應用亦實現爆發式增長；4）移動端流量見頂、用戶時長爭奪加劇，智能手機在此背景下巨頭急需開辟新時代，元宇宙的到來具有必然性。

元宇宙新時代啟程在即，硬件先行，虛擬文娛緊隨其后。鑒于VR設備在Facebook、字節跳動的推動下普及在望，以區塊鏈技術為基的NFT游戲呈現出經濟體系雛形，Roblox上市后用數據展示其活躍的創作者生態與健康的商業模式，元宇宙爆發期或臨近。參照移動互聯網發展歷程，元宇宙時代將由VR、AR終端開啟，由虛擬文娛應用推向繁榮，建議關注VR、AR產業以及虛擬文娛產業投資機會。推薦標的：騰訊控股（0700.HK）、嗶哩嗶哩-SW（9629.HK），受益標的Roblox（RBLX.NYSE）等。

來源：金融界網

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