以太坊Rollup L2生態(tài)系統(tǒng)目前初見雛形，總TVL超過370億美元，是Solana的三倍多，占以太坊總量的五分之一。日均活躍用戶數(shù)達15.8萬，顯著高于Solana的10萬。然而，Rollup幣價近期表現(xiàn)不盡如人意。Arbitrum的市值為78億美元，Optimism為73億美元，Starknet為69億美元，zkSync的FDV為35億美元，而同期Solana的FDV高達740億美元。zkSync的市場表現(xiàn)也未能達到預(yù)期。

2023年，以太坊收入達到20億美元，而Arbitrum和Optimism的年收入分別為6300萬美元和3700萬美元。新進入市場的Base和zkSync在2024年上半年收入分別為5000萬美元和2300萬美元。Rollup的收入仍無法與以太坊相提并論。

Rollup目前的低活躍度是許多公鏈面臨的問題。我們更關(guān)注的是，Rollup在實現(xiàn)大規(guī)模應(yīng)用基礎(chǔ)設(shè)施的使命上完成度如何，其價值是否被低估？

Rollup的商業(yè)模式

收入結(jié)構(gòu)

Rollup的收入主要來自用戶支付的交易費用，包括基礎(chǔ)費用、優(yōu)先費用、L1相關(guān)的成本費用以及潛在的MEV收入。Rollup通過批量處理數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)壓縮和驗證聚合來降低邊際成本。

成本結(jié)構(gòu)

Rollup的成本包括L2執(zhí)行成本和主要的L1成本，后者包括數(shù)據(jù)可用性（DA）成本、驗證成本和通信成本。Rollup的成本結(jié)構(gòu)決定了其邊際成本，即新增交易的成本是否低于每筆交易的平均成本。

Rollup的收入
交易費收入

Rollup的主要收入來自交易手續(xù)費，用于覆蓋成本并獲取利潤。部分L2會收取優(yōu)先費用以優(yōu)先執(zhí)行緊急交易。

MEV收入

MEV收入包括惡意MEV（如三明治攻擊）和非惡意MEV（如套利和清算）。Rollup的MEV收入主要來自非惡意MEV。

L1相關(guān)的成本費用

這部分費用用于覆蓋L1相關(guān)成本，Rollup根據(jù)L1 gas費用的波動收取額外費用，以應(yīng)對未來風險。

分潤

Base采用了OP stack，貢獻收入的一部分給OP stack，并參與其治理。Base的收入對Optimism有顯著貢獻，提升了其生態(tài)系統(tǒng)的吸引力。

Rollup的成本
以太坊L1數(shù)據(jù)成本

L1成本主要來源于DA成本，在EIP4844升級后，DA成本將大幅下降。

驗證成本

ZK Rollup的驗證成本較高，是其固定成本，難以通過分攤手續(xù)費覆蓋。

其他成本

包括鏈下工程和運維成本，主要為云服務(wù)器成本，相對較小。

Rollup的利潤對比

Rollup的利潤率與Solana接近，相比BSC有明顯優(yōu)勢，體現(xiàn)了其在盈利能力和成本管理方面的優(yōu)秀表現(xiàn)。

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