2018年，批發(fā)型CBDC的概念開始受到重視。批發(fā)型CBDC主要應用于銀行或銀行與其他機構(gòu)之間的大額轉(zhuǎn)賬，而不面向大眾。由于參與單位和人數(shù)相對較少，批發(fā)型CBDC的開發(fā)較為容易。因此，批發(fā)型CBDC成為熱門選擇。此類CBDC的機制必須保持央行與銀行的結(jié)構(gòu)，因為客戶需要經(jīng)過銀行才能使用CBDC。

2019年6月，臉書發(fā)布了Libra1.0白皮書，震動了世界各國央行，隨后各國紛紛啟動了CBDC計劃。許多央行，包括歐洲央行，開始重視零售型CBDC。2020年1月，歐洲央行發(fā)布了《分級央行數(shù)字貨幣和金融體系》的研究報告，提出了央行數(shù)字貨幣的兩級利率解決方案，以解決與結(jié)構(gòu)性和金融危機相關的銀行脫媒問題。中國人民銀行也表示將在央行-商業(yè)銀行的雙層架構(gòu)上開發(fā)數(shù)字人民幣。可以說，在過去的五年里，全世界的學者都致力于設計方案，以保護商業(yè)銀行，認為放棄商業(yè)銀行改變太大。

然而，2020年出現(xiàn)了一個新的轉(zhuǎn)折點。包括歐洲央行在內(nèi)的許多機構(gòu)開始推崇零售型CBDC。英國央行在2020年3月的報告中也首次提出了零售型CBDC的概念。他們開始接受以前認為不可思議的想法。一些學者甚至建議將所有銀行存款轉(zhuǎn)為CBDC，從根本上改變傳統(tǒng)商業(yè)銀行的流程和功能。他們認為，這是一種思想上的突破，必要時應該進行淘汰，否則后果將更糟。美國的“數(shù)字美元項目”（Digital Dollar Project，DDP）也提出了零售數(shù)字美元計劃。DDP認為，現(xiàn)在金融市場基礎設施的規(guī)則和技術已經(jīng)過時，需要進行改革。

6月1日，美國費城美聯(lián)儲發(fā)布了一份報告，討論了以后可能需要放棄商業(yè)銀行的CBDC。這打破了過去五年來幾乎所有央行和學者都力圖避免的情況。盡管這些想法仍處于研究階段，不代表官方立場，但重視零售型CBDC是官方的觀點。從2015年開始，CBDC計劃就出現(xiàn)了，一開始是零售型，2018年變成了批發(fā)型，而在2020年，零售型CBDC重新回到了主流。

本文基于美聯(lián)儲、DDP項目和英國學者的研究成果進行了闡述。作者進一步比較分析了可能的金融市場場景，使用博弈論證實了2017年美國經(jīng)濟學家的預測，即CBDC是國家戰(zhàn)略。同時討論了西方的CBDC設計、美聯(lián)儲報告和2019年IMF報告之間的關系，并預測了未來金融市場的特點。

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