任何在2021年期間使用以太坊的人都知道，該區塊鏈可能會變得非常擁堵。這是一個典型的問題——需求太多而供應不足。因此，gas費用（交易費）變得相當昂貴。在牛市高峰期，使用以太坊區塊鏈發送一筆交易需要花費近200美元。這是不可擴展的。但它告訴我們一些事情。

第一，以太坊區塊空間非常寶貴。有人說以太坊區塊空間是當今生態系統的“紐約市”。這是一個很好的問題。

第二，以太坊在其產品路線圖中仍然非常早期。今天它無法支持10億用戶。為了支持更多的用戶、應用程序和用例，以太坊必須在layer 2進行擴展。

值得注意的是，對區塊空間的需求可能總是超過供應。為什么？因為歷史上每一種重要的計算資源都是如此。CPU、GPU、內存、存儲以及有線和無線帶寬都可以提供有用的線索。

正如Chris Dixon所指出的，計算運動往往在應用程序和基礎設施之間有相互加強的反饋回路。例如，智能手機在過去十年取得了巨大的進步。與此同時，我們從手機上獲得的大部分價值來自手機上的應用程序。隨著應用程序的改進，越來越多的用戶涌向智能手機，這給了制造商更多的資金來投資于基礎層手機基礎設施，從而在手機（基礎設施）的發展和人們使用的東西（應用程序）之間形成了一個強化的反饋回路。

我們今天可以在以太坊上看到這種情況。

隨著以太坊應用程序的改進，更多用戶涌向以太坊。隨著越來越多的用戶使用該區塊鏈，我們遇到了可擴展性的問題。這將推動重新投資于基礎設施的需求，以支持更多的用戶，更好的應用程序，以及改善用戶體驗。

以太坊正在為其“寬帶”時刻做好準備。Layer 2可以被視為區塊鏈應用的寬帶。隨著基礎設施的改進，應用程序也會隨之改進。這將推動用戶需求，從而帶來更好的應用程序，以及對更多可擴展性基礎設施的進一步投資。

Layer 2功能

我們可以將Layer 2區塊鏈視為“區塊空間的轉售商”。本質上，它們所做的是在以太坊上購買區塊空間，使其更高效（壓縮數據），然后將其轉售給尋求更低交易費用和更高吞吐量的用戶和應用程序。

我們可以將其想成類似于共享信息時使用壓縮文件的方式。有時我們想一次發送一個非常大的文件或多個文件。然而，我們的計算機通常沒有發送這些文件所需的存儲空間，因此我們創建了一個“壓縮文件”。這就壓縮了數據并使其更無縫地共享。

另一種思考方式是信用卡交易如何與我們的銀行賬戶相關。信用卡是銀行轉賬的擴展解決方案。與區塊鏈上的L2類似，Visa等信用卡對交易進行批處理，然后在基礎層與銀行結算。這降低了費用并提高了吞吐量/可擴展性。

類似地，以太坊的Layer 2擴展解決方案是將交易從主L1鏈分批處理，壓縮數據，然后將其錨定回以太坊，保證交易的安全性和證明。這提高了吞吐量并降低了成本，而不會犧牲以太坊智能合約的功能和安全性。

因此，最初部署在以太坊基礎層上的應用程序正在向技術棧移動，以部署在Optimism和Arbitrum等Layer 2解決方案上。如果對此感到好奇，你可以查看以太坊上的各種應用程序以及他們部署的其他鏈。

目前，以太坊生態系統中總共鎖定了240億美元的價值。其中，43.8億美元鎖定在利用layer 2擴展解決方案的應用程序中。Optimism目前有79個項目。Arbitrum有128個項目。

來源：L2 Beat和DeFillama

經濟與商業模式

Optimism和Arbitrum是目前領先的以太坊layer 2解決方案。事實上，在過去6個月內，他們在所有加密項目的交易費用方面排名第6和第7。兩者都產生了640萬美元的費用。這大大超過了Avalanche、Polkadot、Cosmos、Cardano、Near等替代的layer 1區塊鏈。Solana（840萬美元）和幣安智能鏈（1.32億美元）是過去6個月里產生更多經濟活動的替代L1。

以下是過去180天Optimism的每日費用（綠色）和每日活躍用戶（紫色）：

來源：Token Terminal

以下是layer 2交易占以太坊總gas費用的百分比（總交易的代理）：

來源：Dune Analytics上的@funnyking

Optimism通過向用戶（與使用Optimism的應用程序交互的用戶）收取費用，以利用其擴展解決方案，同時仍然使用基礎層以太坊的功能和安全性。與任何企業一樣，Optimism通過為他人創造價值，同時將創造的價值的一部分作為收入來賺錢。在這種情況下，Optimism的技術通過在技術棧的執行層壓縮交易來創造效率，并為用戶節省交易費用。事實上，該團隊聲稱，到目前為止，他們為用戶節省了超過10億美元。Optimism向用戶收取的費用略高于他們最終在以太坊上支付的區塊空間。這個差價就是他們的利潤。此外，Optimism的“排序器”負責給交易排序、批處理和提交交易給L1。由于“排序器”負責確定交易的順序，因此它還可以從提取MEV中獲得收入。如今，這些費用用于資助生態系統發展。

當批量交易被記錄到以太坊基礎層時，會產生Optimism成本。這些成本會轉移到用戶身上，他們很樂意支付比以太坊更便宜的gas費。

代幣經濟學

Optimism在2021年6月發布了它的代幣（Arbitrum還沒有）。

[簡短的補充說明：我們總是希望看到項目在實現產品市場契合度后發布其代幣。]

盡管如此，Optimism的用戶不以OP代幣支付費用。相反，他們用ETH支付。以下是當前每筆交易的費用情況：

來源：L2fees.info

因為費用是以ETH支付的，所以OP代幣沒有銷毀機制。相反，Optimism上發生的活動實際上促進了基礎層ETH的銷毀。此外，由于Optimism的排序器（交易被發送、驗證和排序的地方）現在是中心化的，因此沒有分布式驗證者或標準協議通脹率，正如我們在layer 1區塊鏈中看到的那樣。換句話說，Optimism已經將其驗證者（安全性）外包給了以太坊基礎層。

這意味著OP代幣現在只是一個“治理”代幣。因此，代幣中嵌入的價值來源于代幣持有者對未來關鍵決策的投票能力，包括是否將一部分交易費用返還給代幣持有者。這是與Uniswap等DeFi應用程序類似的代幣模型。

Optimism的流通代幣供應量目前僅為發行時總供應量的5%（4,294,967,296），并將以每年2%的速度增長。以下是解鎖時間表：

來源：Optimism社區文檔

由于今天只有5%的代幣供應量在流通，而且沒有明確或設定的通脹率，因此預測OP代幣的正確價值很困難。流通市值目前為2.14億美元，完全稀釋的市值高達47億美元。

我們認為，由于產品市場契合度、使用量、交易量/收入以及早期生態系統發展，特別是Uniswap等DeFi應用程序，這里有明顯的價值。然而，鑒于代幣價值累積的不確定性，今天47億美元的估值似乎相當高。

盡管如此，該協議背后的開發公司Optimism Labs去年3月以15億美元的估值完成了1.5億美元的B輪融資。以下是我們如何看待這與協議（和代幣）價值的關系：Optimism股權的投資者在簽署認購文件時會收到按比例分配的代幣。為什么？這是預期價值累積的地方。Optimism Labs及其投資者獲得了36%的代幣。因此，如果我們把Optimism Labs的15億美元估值除以36%，則協議的估值（代幣的完全稀釋價值）為41億美元。在硅谷內部人士投資的類似估值的情況下，零售多久才能無摩擦地獲得這樣的B輪投資？這是一些值得思考的問題。

對以太坊的影響

我們認為擴展解決方案對以太坊來說是正和的。Layer 2將使以太坊迎來其“寬帶”時刻。我們認為這將最終打開許多可能還沒有夢想過的用例。當我們使用AOL時，有人認為YouTube是可能的嗎？可能沒有。這是由寬帶增加帶來的吞吐量實現的。

隨著更多應用程序部署在L2上，這將帶來更多用戶。這將對區塊空間產生更多的需求，產生更多的交易，導致更多的ETH被銷毀，促使稀缺性和價值回歸到ETH這項資產。

根據ultrasound.money的數據，Optimism目前是過去30天內銷毀ETH的第12大貢獻者（652 ETH）Arbitrum只落后兩個位置。

這里的關鍵是L2利用以太坊的安全和功能。他們為這些服務支付給以太坊費用。如果這些解決方案有自己的一套驗證者來保護網絡，那么它們可能不需要將數據錨定回以太坊，因此會被視為競爭對手而非贊美對象。

結語

當主流媒體關注Sam Bankman Fried的道歉之旅時，到目前為止，加密寒冬的信號是以太坊擴展解決方案的增長。L2正在悄然成為技術棧的“執行”層，而以太坊則作為“結算”層。以太坊技術棧的應用層最終將建立在layer 2（可能還有layer 3）上。我們認為這是以太坊的“寬帶時刻”，預計在下一個周期內會出現大量新的用例和應用程序——所有這些都是通過新的擴展層實現的。從長遠來看，我們認為L2將是價值回歸到ETH這項技術棧基礎結算層資產的主要驅動力。同時，我們預計在下一個周期內，領先的L2將實現顯著的價值增長。

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