原標題：《專家突然警告：美聯儲今年不會降息》

作詞：秦晉

3月1日，阿波羅全球資產管理公司首席經濟學家Torsten Sl?k表示，美聯儲2024年不會降息，并給出了10個理由。

彭博社迅速跟進并報道了這一想法。

此前，彭博社就“美聯儲今年不會降息”的話題對Bianco Research創始人兼宏觀策略師Jim Bianco進行了類似的采訪報道。

得出了類似的結論。

彭博社報道稱，這種觀點的部分原因是經濟過于強勁，通脹仍然過高，沒有理由放松貨幣政策。

但對降息持懷疑態度的另一個原因在于令人煩惱的博弈論。

事情是這樣的：美聯儲依靠市場來承擔很多繁重的工作。

如果央行發出計劃收緊政策的信號，市場通常會采取限制性措施，例如提高債券收益率。

這應該會抑制信貸創造并減少需求，從而降低通脹。

如果美聯儲發出寬松政策的信號，情況就會相反。

這就是為什么當美聯儲主席杰羅姆鮑威爾在12月表示央行官員打算在美國經濟不會出現明顯疲軟的情況下降息時，這改變了游戲規則。

正如阿波羅·洛克指出的那樣，這可能會加劇通貨膨脹。

企業發債、首次公開募股、并購和股市反彈使得企業能夠繼續投資、雇用員工并支付更高的工資。

這反過來又使得消費者支出繼續強勁。

洛克菲勒資產管理公司旗下 VantageRock 的艾弗里·謝菲爾德 (Avery Sheffield) 表示，有足夠多的人在消費，這正在造成通脹壓力。

Tallbacken Capital Advisors的Michael Purves對美聯儲結束加息和強勁的美國消費者的“雙金發姑娘效應”非常樂觀。

他認為，標普500指數很可能在今年年底達到5500點，甚至更高。

這一預測超過了彭博社調查中 21 名策略師的最高預測，也超過了瑞銀集團 (UBS Group AG) 喬納森·戈盧布 (Jonathan Golub) 的 5,400 點預測。

Purvis表示，我不同意Thorsten-Slok關于零利率降息的觀點，我自己的展望是“一兩次”降息。

但他補充道：我認為零利率降息有非常充分的理由。

Torsten-Slok 表示，市場預計 2023 年將出現衰退。隨著進入 2024 年，市場正在消化美聯儲將降息六次。

但現實情況是，美國經濟絲毫沒有放緩的跡象，美聯儲自12月以來為經濟增長提供了強勁動力。

因此，美聯儲今年不會降息，利率將在較長時間內維持在較高水平。

Thorsten-Slok 給出了 10 個理由。

首先，經濟并沒有放緩，而是再次加速。

美聯儲12月做出調整并放松相關金融條件后，對2024年經濟增長的預期大幅躍升。

美國經濟增長預期持續走高，如下圖所示。

其次，趨勢通脹的基本衡量指標正在走高，如下圖所示。

第三，超級核心通脹（美聯儲主席鮑威爾首選的通脹指標）正在上升。

見下文。

第四，繼美聯儲12月轉向之后，勞動力市場依然緊張，申請失業救濟人數極低，工資通脹穩定在4%至5%之間。

見下文。

第五，根據小企業調查，越來越多的小企業計劃提高銷售價格。

如下所示。

第六，根據制造業調查，支付的價格呈上升趨勢，這是通脹的另一個領先指標。

見下文。

第七，ISM服務業支付的價格也呈上升趨勢。

見下文。

第八，對小企業的調查顯示，越來越多的小企業計劃提高工人的薪酬。

見下文。

第九，要價在上漲，更多城市的租金在上漲，房價也在上漲，如下三圖所示。

十、美聯儲12月采取扭虧為盈政策后，金融狀況持續緩解，IG發行量再創新高，HY發行量高位，IPO活動增加，并購活動增加，信用利差收窄，股市創歷史新高高的。

隨著金融狀況顯著緩解，一月份非農就業和通脹強勁也就不足為奇了，而且我們預計這種強勁勢頭將持續下去。

見下文。

最重要的是，美聯儲將在 2024 年的大部分時間里應對通脹。

因此，固定收益收益率水平將保持在較高水平。

熱點：降息