• 錨定等認知偏差可能會導致投資者預計 BTC 價格在今年上漲 150% 后會下跌。

• Puell Multiple、MVRV Z-Score 和 Mayer Multiple 等指標表明，比特幣遠未被高估，并且可能在 2024 年繼續上漲。

比特幣（BTC）是市值領先的加密貨幣，今年已飆升超過 150%，大幅擊敗標準普爾 500 指數、黃金和美元等傳統資產。

這可能會讓一些投資者，特別是那些沒有經歷過之前的加密牛市并“錨定”到 2022 年殘酷熊市的投資者，直觀地認為加密貨幣被高估，并預計未來幾個月價格會下滑。錨定是一種認知偏差，導致投資者在做出未來判斷時過度依賴最近或初始數據。

想要投資比特幣的傳統金融投資者可能會成為錨定偏差的受害者，并直觀地等待更便宜的入場價格。這是因為，在傳統市場中，資產很少會在不到一年的時間內價值翻倍。此外，一般來說，投資者很容易受到損失厭惡的影響，這是一種提前退出盈利交易并長期持有虧損賭注的認知行為。

然而，相信上述認知偏差可能會付出高昂的代價，因為跟蹤比特幣區塊鏈活動、礦工流量和 200 天移動平均線的三個指標表明，這種加密貨幣還有很大的上漲空間。

讓我們詳細討論這些指標。

普埃爾多重

普埃爾倍數衡量的是每日發行的比特幣的美元價值相對于發行的美元價值的 365 天移動平均值。這里的發行是指當前的供應量，即鑄造的或釋放到網絡的新硬幣。自 2020 年初上一次減半以來，礦工每天鑄造了大約 900 個代幣。

數據上升表明，與年平均水平相比，目前礦商的盈利能力較高，因此，他們可以更快地清算所持股份，從而增加了市場的看跌壓力。低讀數表明情況并非如此。

過去，高于 4 的讀數與市場頂峰一致，在牛市早期的數值最高可達 10。與此同時，低于0.5的市盈率暗示市場已經觸底。

根據 Glassnode 跟蹤的數據，截至撰寫本文時，普爾倍數為 1.53，遠低于 4 以上的紅色區域。

在比特幣挖礦獎勵減半后，該指標可能會在明年初滑回積累區（低于 0.5）。內置代碼會將比特幣的每個區塊發行量從 6.5 BTC 削減至 3.25 BTC。

Blockware Intelligence 的分析師在最新一期的每周通訊中表示：“由于補貼中發行的 BTC 數量實際上減少了一半，因此該指標要想如此迅速地恢復，唯一的方法就是 BTC 的價格迅速上漲。” 。

分析師補充道：“下一次減半預計在 2024 年 3 月進行。那距離并不遙遠。”

MVRV Z 分數

比特幣市場價值與實現價值（MVRV）比率的 Z 分數顯示了資產的標準差有多少。市值與其實現價值或公允價值不同。

市值是通過將流通中的代幣總數乘以當前市場價格得出的。實現價值是市值的一個變體，可以通過將所有比特幣最后一次在鏈上移動的價格的價值除以流通中的代幣數量來計算。該指標不包括流通中損失的代幣，據說反映了網絡的公允價值。

截至發稿時，Z 得分為 1.6，表明該加密貨幣遠未被高估，并且正如幾位分析師預期的那樣，明年可能會繼續上漲。

從歷史上看，Z 值高于 8 表示估值過高并預示著牛市頂部，而負值則預示著價格折扣和熊市底部。

邁耶多重

Mayer Multiple 由比特幣投資者兼播客主持人 Trace Mayer 開發，衡量比特幣當前市場價格與 200 天簡單移動平均線 (SMA) 之間的差異。

該指標通過將當前市場價格與其 200 天移動平均線進行比較，幫助識別超買和超賣狀況。假設是，在長期看漲/看跌趨勢推動倍數高于 2.4/低于 0.5 后，市場將恢復到其均值或 200 日移動平均線。

截至撰寫本文時，梅耶倍數為 1.404，這意味著比特幣價格 42,937 美元是其 200 天移動平均線（30,563 美元）的 1.4 倍。

換句話說，在我們可以說比特幣相對于 200 日移動平均線超買之前，它還有很大的上漲空間。 200 日移動平均線是最廣泛跟蹤的長期趨勢指標之一。根據技術分析，一旦資產價值跌破 200 日移動平均線，則資產被認為處于牛市，反之亦然。

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