在之前的一篇博客文章中，我們詳細討論了期現基差交易的原理，即通過現貨和合約價格之差獲利。在本文中，我們將進一步探討另一種市場中性策略，即合約基差交易，這種策略在傳統期貨市場中也被廣泛使用。

合約基差交易指的是同時買入和賣出兩個相關的合約。例如，同時買入一張BTCUSD當季合約和賣出一張BTCUSD次季合約就是進行合約基差交易。

在合約基差交易中，我們的利潤是基于這兩個合約的價格差。為了獲得更大的收益，理想的情況是多頭合約價格上漲，而空頭合約價格下跌。

舉個例子，假設一個用戶以9500美元買入BTCUSD當季合約并以9600美元賣出BTCUSD次季合約，那么可套利價差就是-100美元。

假設在第二天，當季合約價格上漲200美元，從9500美元漲到9700美元，而次季合約價格保持不變，用戶將獲得凈利潤200美元。這個例子中，可套利價差從-100變成了+100。

然而，到第三天，次季合約價格上漲至9900美元，而當季合約價格不變。這意味著可套利價差從+100變成了-200，用戶將凈虧損200美元。因此，可以看出，兩個合約的相對價格變動將決定交易者的盈虧。

以上例子是最常見的合約基差交易，也被稱為"市場內基差交易"或"日歷基差交易"。這種策略已經成為了約定俗成的詞語，因為它指的是在同一個市場內對不同交割月份的合約進行買賣交易。

選擇合約基差交易的四個理由：

1. 合約基差交易的利潤不受市場趨勢影響，只需價差朝利益投資者的方向變動即可獲取利潤。 2. 合約基差交易的標的合約都是杠桿產品，這意味著用戶只需要支付標的產品市值很小部分的真錢。 3. 合約基差交易減少了交易門檻，交易規模小、手續費低廉，因此受到全球數千位零售和專業交易者的歡迎。 4. 合約基差交易降低了波動性和系統風險，當市場受到外部事件影響時，基差交易的兩端通常會受到等同程度的影響，因此波動性和風險爆發的概率降低。

合約基差交易需要注意的主要風險包括杠桿倍數、執行風險和缺口風險。交易者需要評估風險狀況，并考慮使用風險管理工具來避免可能導致損失的市場不利變動。

要開始合約基差交易，可以按以下步驟進行操作：

第一步：查看當季合約和次季合約的價格。

第二步：設定目標基差，以確定入場和退場時機。

第三步：建立基差倉位，可以選擇在基差阻力位和支撐位附近入場，賣出當季合約并買入次季合約，或買入當季合約并賣出次季合約。

退出基差交易時，可以等待基差達到設定目標后進行反向交易，完成一次基差交易。

合約基差交易適用于小額、可重復的套利交易。它可以給投資組合帶來許多好處，包括對方向性交易策略的補充、降低波動性對投資組合的影響以及在市場衰退期間起到緩沖作用等。

合約基差交易減低了波動性和系統性風險，對許多基差交易者來說是一個巨大的優勢。它使得交易者能夠長期、穩定地參與市場，而不是追逐偶然出現的高收益。

當然，合約基差交易也有一些缺點，但它是一種獨特且不那么強勢的交易策略，可以提供與整體市場無關的回報。如果你有興趣學習價格相關性方面的知識并積極實踐，合約基差交易將成為你展示實力的舞臺。

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