合約交易仍然是數(shù)字貨幣市場最熱門的話題。在過去的上半年中，現(xiàn)貨市場過于平穩(wěn)，合約交易卻依然火爆。2020年第一季度，合約交易總交易量達(dá)到21048億美元。據(jù)TokenInsight預(yù)測，各交易所的合約交易量還會再增長2-3倍。

合約成為各家交易所必爭之地。隨著越來越多的交易所加入市場，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象愈發(fā)嚴(yán)重。為吸引增量用戶資金進(jìn)入市場和增強(qiáng)用戶粘性，交易所將產(chǎn)品細(xì)節(jié)只有產(chǎn)品細(xì)節(jié)更出色，才能取得領(lǐng)先地位。

永續(xù)合約是目前最受歡迎的合約交易模式，它是從交割合約演化而來。相比于交割合約，永續(xù)合約不受交割日的限制，因此受到用戶喜愛。永續(xù)合約擺脫了交割日期的束縛，也避免了影響收益的因素，如重復(fù)開倉、錯過行情和不必要的手續(xù)費等。永續(xù)合約的價格機(jī)制也與交割合約不同，它與現(xiàn)貨價格掛鉤，不容易受到惡意操控而導(dǎo)致爆倉。

大多數(shù)用戶都選擇玩永續(xù)合約。例如，BETMEX在2016年推出永續(xù)合約時，30天內(nèi)交易量約為7900萬美元。而今年ALOKEX推出永續(xù)合約后，30天內(nèi)交易量已經(jīng)達(dá)到36億美元，增幅達(dá)到1200倍。與2016年相比，今年合約的發(fā)展速度明顯加快。

TokenInsight的報告顯示，目前合約市場的主要交易標(biāo)的仍以78%的BTC、9%的ETH和3%的EOS為主流。隨著更多的交易標(biāo)的加入，永續(xù)合約的交易量規(guī)模將持續(xù)增長，預(yù)計將增長2-3倍。

一些老牌交易所，如火幣、幣安和CoinBene，也在2020年布局合約衍生品業(yè)務(wù)。根據(jù)CoinMarketCap的數(shù)據(jù)，2019年全球共有272家數(shù)字貨幣交易所，其中只有27家提供合約交易。而到了2020年，這個數(shù)字直接翻了一倍，市場競爭加劇。

合約交易呈現(xiàn)出了馬太效應(yīng)，即強(qiáng)者愈強(qiáng)、弱者愈弱。這一現(xiàn)象在近幾個月的交易情況中尤為明顯。據(jù)TokenInsight的報告顯示，2020年第一季度，合約交易量增幅相對穩(wěn)定，但在經(jīng)歷了“312”事件和美股熔斷后，4月份合約市場交易量大幅上漲，市場行情開始回暖。

永續(xù)合約是合約設(shè)計中細(xì)節(jié)最多的產(chǎn)品。這些細(xì)節(jié)體現(xiàn)在操作流程中。為了避免用戶因過大的杠桿導(dǎo)致爆倉，各交易所推出了相應(yīng)的風(fēng)控機(jī)制。目前市場上普遍采用的策略包括開倉初始保證金、維持保證金、風(fēng)險準(zhǔn)備金以及自動減倉和強(qiáng)行平倉等。除了基本措施，各大交易所還不斷改進(jìn)和完善基礎(chǔ)策略，有些還推出了新機(jī)制。

為了盡可能減少強(qiáng)平事件，ALOKEX采用了合理價格標(biāo)記價來避免因缺乏流動性或市場操縱而引起的強(qiáng)制平倉。合理價格標(biāo)記是采用幾個交易所價格的加權(quán)平均數(shù)，可以避免用戶受到正在交易的平臺價格波動影響。另外，一旦倉位強(qiáng)平被觸發(fā)，ALOKEX將取消所有未成交委托，以釋放保證金并保持倉位。

各大交易所還提供了止盈止損功能，以避免資產(chǎn)損失。用戶可以預(yù)設(shè)觸發(fā)價格、委托限價和平倉數(shù)量。當(dāng)行情達(dá)到觸發(fā)價格時，系統(tǒng)將自動生成委托單，按照預(yù)設(shè)的委托限價和平倉數(shù)量進(jìn)行交易。幾乎每個合約交易所都提供止盈止損功能。ALOKEX在開倉時就可以設(shè)定止盈止損，簡化了操作流程。

在合約交易市場，產(chǎn)品細(xì)節(jié)是最重要的。只有通過產(chǎn)品細(xì)節(jié)的優(yōu)化才能取得領(lǐng)先地位。

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