原文標題：《資產荒時代，數字資產會是新選擇嗎？》

作者：Vitu

每年GDP增速依然保持在6%以上，而人民幣目前一年期人民幣存款利率僅1.50%，這意味著只要資產投資回報跑不贏GDP增速，資產都在貶值。

股市震蕩，上證指數久攻3000點不破；銀行理財收益低；P2P已成昨日黃花；固定收益資產收益率急劇下滑；黃金的價格受國際各經濟體影響大。

中國投資者面對國內優質資產荒，該怎么破局呢？

資產配置是什么？

資產配置是在不承擔額外的風險的情況下提高家庭和個人的預期回報的最簡單的方法。

在不同類別的資產中分散配置，試圖降低風險的同時攫取個別資產上漲的長期回報。反過來說，將資金分配到價格變動不完全相關的各類資產上，可以有效的降低系統性風險，從而降低某種單一資產價格下跌帶來的巨大沖擊。

一般情況下，資產配置分為以下四步：

- 第一步：選擇投資范圍 - 第二步：確定投資權重 - 第三步：選擇持有標的 - 第四步：控制尾部風險

怎么選擇投資范圍？

我們先從選擇投資范圍開始。

可以投資的資產類別包括股票，債券，黃金，大宗商品，現金，古玩，藝術品等等。

在如今利率下降的經濟情形下，數字資產作為一種新的資產類別，也開始被大家慢慢注意，不少人和機構甚至已經持有。

為什么呢？有個原因，是因為數字資產和傳統金融里的股票，債券，黃金之間的低相關性。

我們來研究一下。

調研方法

我們將采用皮爾遜相關系數，用來衡量兩個資產類別之間的關系。

簡單來說： - 相關系數越接近于1，正相關度越強。兩個資產之間的價格走向大概率會是，你跌我也跌，你漲我也漲，不利于資產配置； - 相關系數越接近于-1，負相關度越強。兩個資產之間的價格走向大概率會是，你跌我可以漲，分散了風險，比較利于資產配置；

所以，相關性是正還是負，對于合理的資產配置，是很重要的。

數據準備

為了數據的統一性，我們采用2017-11-01到2019-10-31，整整730天里的收盤價，并用收盤價來計算每日資產的收益率，最后來看不同資產的每日收益率之間的皮爾遜相關系數。

驗證的資產包括數字資產，股票，債券和黃金：

數字資產： - 比特幣（btc） - 以太坊（eth） - 瑞波幣（xrp） - 比特幣現金（bch） - 萊特幣（ltc） - 柚子幣（eos） - 幣安幣（bnb） - 恒星幣（xlm） - 波場幣（trx） - 門羅幣（xmr）

股票： - 滬深300（sh300） - 中證500（sh500） - 恒生指數（hsi） - 標普500（sp500） - 羅素2000（rui2000） - 日經225（n225） - 德國DAX指數（dax）

債券： - 中債10年國債凈價指數（bond）

黃金： - SPDR黃金ETF每日價格（gold）

數字資產內部的相關性

我們先來看一下十種數字資產每天價格變化。

參考來源：Vitu.ai

再來看一下，十種數字資產每天價格變化的相關性。

參考來源：Vitu.ai

最后，用熱力圖的方式來展現一下，顏色越深，越有利于風險分散。

參考來源：Vitu.ai

簡單解釋一下，數字資產之間的聯動性比較強，基本上是一榮俱榮，一損俱損的狀態。

下面還有一些從圖表里解析出來的有趣的觀點： - btc和eth/ltc/xmr的相關性超過了0.6 - eth和ltc的相關性最高，為0.79 - bnb和trx的相關性最低，為0.31（PS：想到了孫宇晨和CZ不同的風格） - 相對而言，bnb/trx和其他資產之間的相關性都較低 - 相對而言，eth和其他資產之間的相關性都較高

數字資產和傳統金融資產的相關性

我們再來看一下比特幣和傳統金融領域里不同資產類別每天價格變化。

參考來源：Vitu.ai

再來看一下，他們的相關性。

參考來源：Vitu.ai

最后，用熱力圖的方式來展現一下，顏色越深，越有利于風險分散。

參考來源：Vitu.ai

簡單解釋一下，比特幣和傳統金融資產之間的相關性，還是比較低的，說明數字資產的行情還是很獨立的，不太受全球經濟體的影響。

下面還有一些從圖表里解析出來的有趣的觀點： - btc和日經指數225有微弱負相關性

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