我們預計1Q2023騰訊收入約1473億元，同比增長8.7%。游戲和FBS業(yè)務收入增速反彈，廣告收入增長繼續(xù)加速。

我們預計1Q2023綜合毛利率約為43.8%，同比和環(huán)比均有所提升。這主要歸因于增值服務、廣告、金融科技和企業(yè)服務所帶來的經營杠桿回升，以及《王者榮耀》、視頻號廣告、金融科技等高毛利率產品/業(yè)務收入占比的提升。

我們預計1Q2023非IFRS經營利潤約為438億元，同比增長20%，非IFRS經營利潤率約為29.7%，同比和環(huán)比均有所提升。我們預計1Q2023銷售費用可能會小幅回升，主要是由于新游戲推廣（包括《黎明覺醒：生機》），預計管理費用將繼續(xù)保持相對穩(wěn)定。

我們預計1Q2023非IFRS歸母凈利潤約為330億元，同比增長29%；非IFRS歸母凈利潤率約為22.4%，同比和環(huán)比均有所提升。2022年第四季度，公司的非IFRS分占聯(lián)營和合營公司收益由虧損轉為盈利，同比增加390億元（2021年第四季度虧損80億元，2022年第四季度盈利310億元）。我們預計這種趨勢將在2023年第一季度延續(xù)下去（2022年第一季度虧損220億元），進一步支撐公司的盈利彈性。

網絡游戲：預計1Q23收入同比增長6%，新上線的《合金彈頭：覺醒》表現(xiàn)優(yōu)異。

我們預計1Q23公司國內游戲收入同比增長5%（2022年第四季度同比下降6%），主要原因包括： 1）長生命周期游戲生機》上線。根據(jù)七麥數(shù)據(jù)，該游戲在2月23日至2月28日期間的iPhone游戲暢銷榜排名一直保持在前10名，3月份排名在第9至第32位之間。

我們預計1Q23公司海外游戲收入同比增長10%（2022年第四季度同比增長5%）。主要原因是《VALORANT》以及2022年第四季度發(fā)布的《勝利女神：妮姬》和《