向Layer2的大遷徙

過去，由于以太坊Layer1的諸多限制，去中心化衍生品無法真正實現可用性。衍生品交易具有杠桿屬性，可以放大資金使用率，同時也導致其所能承受的波動相對較小。換句話說，衍生品交易對市場價格變動更敏感。因此，在市場波動劇烈時，即使是微小的延遲也可能導致巨大的損失。對于參與衍生品市場的人來說，即時成交的能力非常重要。另外，衍生品交易涉及到清算和資金利息等問題，所以交易頻率通常比現貨交易頻率高得多。然而，以太坊的交易費用是根據交易頻次而不是交易金額收取的，所以專業(yè)投資者和機構并不太關心資金吞吐量。但是，DeFi衍生品的普通參與者面臨網絡擁堵和高費用的問題，只好望而卻步。

目前，加密市場對Layer2的認可度和重視程度不斷提高。Layer2的擴容、提速和降低費用等優(yōu)化方向中，去中心化衍生品市場受益最多。Layer2的逐漸落地和成熟解決了去中心化衍生品市場面臨的問題。不同的Layer2方案通過不同的原理解決了高Gas費和高延遲的問題。差價合約、期貨和期權、合成資產、保險、預測、利率掉期等一系列去中心化金融衍生品可能迎來新一輪的熱門。

流動性——DeFi衍生品的永恒問題

金融市場受到嚴格監(jiān)管的原因在于信息不對稱。這種信息不對稱催生了金融機構（中介）。中介的壟斷導致尋租，而中心化衍生品交易與傳統(tǒng)金融市場類似，交易所在其中扮演的角色有著巨大的尋租空間，甚至超過傳統(tǒng)金融中介。中心化交易所提供的合約交易的內在價值不透明，因為用戶和交易所掌握的數據信息不對等，這使得用戶在與交易所博弈時承擔更高的風險和溢價。信息不對稱使得交易所有極大的作惡風險。DeFi衍生品具有天然優(yōu)勢，去中心化理念對一個天然中介化的金融行業(yè)的重塑是革命性的。通過鏈上智能合約執(zhí)行的衍生品交易過程是完全透明的，理想狀態(tài)下，可以消除交易過程中與信任有關的摩擦成本，最終降低交易費率。

但是，現實與理想之間存在差距。DeFi衍生品協(xié)議必須在去中心化和高效之間尋求折中。由于性能限制，以太坊目前無法支持Layer1上的訂單簿交易。基于訂單簿的交易模式需要線下訂單簿或部署在自己的Layer2上，這導致其他智能合約與之交互時出現障礙，嚴重減損了DeFi可組合的重要特性。即使其他公鏈的性能足夠支持訂單簿交易，也面臨流動性提供者不足導致的流動性不足問題，進而出現交易深度問題，導致較大滑點等一系列弊端。衍生品本身的復雜性和多樣性也意味著市場內的流動性會被嚴重分割，難以維持這個相對小眾的業(yè)務市場的深度。

目前，DeFi衍生品市場主要通過流動性池模式解決訂單簿流動性問題，放棄了外部

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