按照中心化交易所中金融產(chǎn)品的發(fā)展路徑，不少分析師認(rèn)為在DeFi現(xiàn)貨交易得到長足發(fā)展后的今年，DeFi衍生品也將迎來發(fā)展機遇期。那么，今年已過半，DeFi衍生品發(fā)展得如何了？PAData對DefiLlama和其他公開資料中收錄的鎖倉量較高的三大類共21種衍生品協(xié)議進行深度分析后發(fā)現(xiàn)：

1）DeFi衍生品品類已十分豐富，涵蓋期貨、期權(quán)、指數(shù)等多個細(xì)分領(lǐng)域，其中，期權(quán)和指數(shù)產(chǎn)品的形態(tài)更豐富，已延展出如結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、期權(quán)穩(wěn)定幣、含流動性兌換和元治理的指數(shù)基金等。

2）DeFi衍生品的交易量尚小，按照預(yù)估，當(dāng)前DeFi衍生品的日交易量僅相當(dāng)于DeFi現(xiàn)貨交易量的1/6，相當(dāng)于CEX衍生品交易量的1/100。

3）從衍生品與現(xiàn)貨交易的結(jié)構(gòu)占比來看，DeFi領(lǐng)域更加失衡。當(dāng)前，DeFi衍生品預(yù)估交易量與現(xiàn)貨預(yù)估交易量的比值大約為1.5:8.5，而同期CEX衍生品預(yù)估交易量與現(xiàn)貨預(yù)估交易量的比值已達到約7:3。如果比照CEX的交易結(jié)構(gòu)，在靜態(tài)發(fā)展下，理論上衍生品的交易量還有當(dāng)前規(guī)模13倍左右的發(fā)展空間。

4）DeFi衍生品協(xié)議提供的流動性遠低于CEX，當(dāng)前各DeFi衍生品協(xié)議的鎖倉量均值約為3852.98萬美元。其中，僅SetProtocol、IndexCoop和dYdX的鎖倉量超過1億美元。

5）DeFi衍生品的預(yù)期收益率不佳。與借貸產(chǎn)品相比，衍生品中僅結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品在同種資產(chǎn)的預(yù)期收益率上占優(yōu)，而指數(shù)衍生品中有75%的產(chǎn)品今年的收益率為負(fù)，其中多個產(chǎn)品的虧損幅度都超過30%。

6）DeFi衍生品協(xié)議提供的流動性挖礦激勵價值也普遍顯著縮水。最近30天，Messari監(jiān)測的DeFi概念幣的平均漲幅約為-18.13%，而DeFi衍生品治理代幣的平均漲幅為-28.08%，且16種觀察代幣中僅2種代幣的價格是上漲的，其余普跌。

7）DeFi衍生品的發(fā)展需要改善流動性、激勵、產(chǎn)品預(yù)期收益率方面的制約。

DeFi衍生品已

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