參考前一段，我們提到比特幣采礦機是“簡單的”，因此，在開發過程中很容易做到“贏家通吃”。第二名與19.5%的比例相結合是最好的證明。由于建安也是世界上所有其他采礦機械公司的競爭對手，bitland的市場份額相當高，由于引用建安招股說明書數據的報告未公開，我們無法知道bitland的具體市場份額。據估計，建安以外的市場份額為80.5%，比特蘭的容積率是建安的三倍多（60%），比特蘭是建安和其他采礦機械制造商的敵人，比特蘭不僅生產采礦機械，而且擁有三個采礦池平臺btc.com，antpool和connectbtc。僅這三個采礦池的總計算速度就達到了整個網絡中比特幣計算速度的42%，這并不一定包括其在中國和海外的免費礦山。就產品而言，建安和比特蘭也是彼此最強的競爭對手。與最新一代主流產品antminers9i（比特蘭德）和Avalominera841（建安云之）相比，雙方的比特幣開采速度和功耗非常接近。然而，從價格上看，阿瓦隆的第三方售價為8300元，antminer的售價為6500元，但前者有庫存，后者缺貨。

專業采礦機的增加大大增加了比特幣開采的“難度”，而一些專業采礦機制造商在競爭中被淘汰。另一個值得一提的趨勢是，除了比特幣之外，還有很多種虛擬貨幣也可以通過采礦獲得，建安在招股說明書中還透露，將于今年第四季度開始為螞蟻s9只能挖比特幣另一種加密貨幣生產ASIC芯片，這就是為什么建安在招股說明書中還透露了下一階段的計劃：邊緣計算人工智能芯片KPU，該公司致力于智能家居、智能城市、智能監控和智能玩具中的語音和圖像識別以及物聯網應用。時間計劃也是2018年第四季度。

okex數據顯示，這一定位實際上更接近寒武紀，建安的主要競爭對手比特大陸選擇了在云端施壓。目前，估計建安在這方面能做多少并不容易。當然，也有一些問題。例如，建安的技術儲備能力。從工商注冊信息來看，目前，杭州建安云芝擁有16項專利，與之相關的北京建安捷思擁有另外9項專利，但這25項專利集中在建安的比特幣采礦機產品上。它們主要是設計專利，而不是通用專利。此外，根據建安招股說明書中的數據，該公司有94個研發團隊和68名工程師。傳統半導體企業也存在這樣的規模。據傳聞,目前,建安的主要競爭對手的研發隊伍已經是建安的幾倍。

公平地說，建安的成功完全取決于整個虛擬貨幣市場的受歡迎程度和半導體本身的力量。但同樣，這些巨額利潤的前提也存在“突變”的可能性。建安在招股說明書中特別強調了一個風險：“大部分收入來自國內銷售，任何忽視監管的發展都可能產生負面影響。”

除了監管影響外，建安的“單一應用下的單一產品線”也是一個大問題。在其招股說明書中應特別說明：“在可預見的未來，它仍將依靠出售阿瓦隆礦業公司來產生絕大部分收入。”

根據“傳統”半導體行業的發展規律，一家半導體公司能否在市場上長期發展，不取決于哪種產品，而取決于專利、知識產權、軟硬件生態等因素，除了礦山機械公司之外，這也帶來了一個大問題——對建安的估值極為困難。我們不妨先不給它估值，但看看它是如何計算的。

一般半導體企業的產品通常是消費品、商業解決方案、基礎設施等，而采礦機械更像是一種實體“投資產品”，風險高，收益波動幅度大，但這些“投資產品”的建安是通過半導體技術建立起來的。根據招股說明書中的股權轉讓記錄，2017年4月，建安進行了注資并配發了新股。寧波卓賢以1.5億元的價格購買了4.6712%的股份。按此計算，建安當時的估值約為32.11億元。根據參考，2016年，建安的利潤為5254萬，整體市盈率約為61。由于2017年建安的收入和利潤仍在增加，這一比率可能會略有下降，但肯定會超過50%。

小米上市時，市盈率數字一直存在爭議。建安的50多家互聯網公司與大多數互聯網公司不相上下。其收入和凈利潤增長確實遠高于互聯網公司，但其風險卻無法與普通公司相比。

基于此，建安2017年的實際利潤為3.61億元。如果仍然按照之前的市盈率計算，建安的整體估值將接近200億元。

一方是暴利，另一方是風險，背后還有半導體技術。市場將如何看待建安200億元的估值？你愿意守住這個比特幣新貴的底線嗎？讓市場給我們答案。

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