在中期借貸便利（MLF）等量平價續(xù)作的情況下，5年期以上LPR出人意料地完成了下調(diào)。這將積極促進(jìn)中長期貸款需求，傳遞出政府穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的決心。

此次降息符合市場的預(yù)期，卻超出了市場的預(yù)期。預(yù)期之中的原因是，降息的市場條件已經(jīng)具備：一是前期監(jiān)管部門多次引導(dǎo)銀行降低負(fù)債端的中長期成本，以及4月25日的降準(zhǔn)等措施，已為5月LPR下降創(chuàng)造了空間；二是本輪疫情的反復(fù)對4月社會融資和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)造成的沖擊超出了預(yù)期，尤其是居民和企業(yè)的中長期貸款增長明顯不足，因此提振信心、改善預(yù)期的迫切性增加。

而預(yù)期之外的原因是，5年期以上LPR的單獨(dú)下調(diào)傳遞出了穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的信號。而在不久前，央行和銀保監(jiān)會已經(jīng)宣布將商業(yè)性房貸利率下限下調(diào)了20個基點。

此次5年期以上LPR的下調(diào)有利于降低按揭貸款利率，改善目前房地產(chǎn)銷售低迷的情況。同時，貸款定價調(diào)整后，既有房貸成本將下降，有助于減輕老百姓的負(fù)債壓力，從而促進(jìn)消費(fèi)，實現(xiàn)房地產(chǎn)行業(yè)良性循環(huán)。

事實上，經(jīng)過多年的發(fā)展，中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已經(jīng)更加豐富多元，新基建、綠色經(jīng)濟(jì)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)成為新的增長抓手。這些領(lǐng)域不僅需要貨幣政策的支持，還需要財政政策的支持。因此，在當(dāng)前紓困經(jīng)濟(jì)的政策工具中，財政政策的發(fā)力非常重要。

此次5年期以上LPR的下調(diào)有利于支持制造業(yè)等企業(yè)的中長期貸款和基建等依賴于長期利率的項目融資，為“寬財政”政策打下基礎(chǔ)。今年的政府工作報告提前預(yù)告了財政政策的加碼，包括中央本級支出增長3.9%；預(yù)計全年退稅和減稅約2.5萬億元，其中留抵退稅約1.5萬億元，退稅資金全部直接發(fā)放給企業(yè)等。