1. stETH可以理解為鎖定在以太坊2.0質押協議中的ETH。在2.0正式上線之前，它在理論上沒有流動性，無法賣出。但實際上，通過stETH/ETH交易對的建立，它獲得了一定的流動性。

2. 在上一波牛市中，以太漲幅遠超比特幣。這是因為以太2.0質押協議鎖定了1280萬個以太，保持了以太價格的穩定。

3. 在這1280萬個被質押的以太中，32%（也就是410萬個以太）被質押在Lido協議中，stETHstETH/ETH交易對在Curve的池子中處于明顯的失衡狀態（19.91%:80.09%），就像UST崩盤前的情形。

4. stETH/ETH在Curve的池子中最近被抽干了超過1.4億美元，這意味著流動性急劇下降。

5. 流動性越少，價格波動就越大。此外，由于Celsius持有大量stETH，他們現在陷入了財務困境。如果他們因償債而被迫出售stETH，將引起stETH急劇下跌，進而引起ETH的恐慌性拋售，形成死亡螺旋。

綜上所述，以前信任以太質押的客戶們可能會開始擠兌。

6. stETH可能導致以太價格雪崩，價格可能下跌到什么程度？這取決于各種因素：

1. 那些通過Lido質押以太的機構有多少能夠堅持不撤流動性 ，并以拋售為代價

2. 合并版本能否如期在8月上線

3. 是否會出現合約安全問題

4. 市場大環境的影響

我們將持續關注。

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