市場擔(dān)憂高利率環(huán)境下銀行業(yè)整體發(fā)生流動性風(fēng)險。由于當前美聯(lián)儲加息可能會推高融資成本和債券利率，市場擔(dān)心此事是否會引發(fā)更大范圍的流動性風(fēng)險，甚至波及到整個金融體系。對此，中金銀行和策略組從微觀行業(yè)層面以及宏觀市場層面進行了綜合解讀。

硅谷銀行的再融資引發(fā)了流動性擔(dān)憂。硅谷銀行旨在為PE/VC和初創(chuàng)企業(yè)提供資本和信貸服務(wù)，以及私人銀行、投資銀行業(yè)務(wù)。在出售證券、增加債權(quán)融資和再融資的舉措下，公司股價下跌超過60%。此事引發(fā)市場對銀行業(yè)整體流動性狀況的擔(dān)憂，可能會導(dǎo)致更大規(guī)模的流動性風(fēng)險甚至影響整個金融體系。

歷史經(jīng)驗表明，流動性沖擊具有不可預(yù)測性。市場往往會出現(xiàn)擔(dān)憂和線性外推的情況，但在分析時需要區(qū)分流動性沖擊和債務(wù)問題這兩個層面。雖然當前情況可能引起市場擔(dān)憂，但美國金融部門在強監(jiān)管下整體杠桿處于較低水平，資本充足率也相對健康。因此，大面積的債務(wù)危機可能性不高。在流動性方面，我們追蹤的一系列美國在岸和離岸流動性收緊并不明顯。因此，我們認為當前整體情況可能沒有市場擔(dān)憂的那么緊張。

風(fēng)險

風(fēng)險在于美聯(lián)儲加息超預(yù)期。此外，硅谷銀行其業(yè)務(wù)模式中存在嚴重的期限錯配問題。

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