舉例來說，如果你在Defi協(xié)議上用1ETH進(jìn)行資產(chǎn)抵押，協(xié)議可能會返還你A項目的代幣n個。這些代幣參與協(xié)議的人可以用它們來投票，對協(xié)議提出變更方案。

相較于傳統(tǒng)的中心化資金池，流動性挖礦提供了一個流動的、去中心化的資金池模型。前期的漲幅吸引了大批投資者入場，造福效應(yīng)帶動更多人參與，這讓許多人相信DeFi挖礦項目可能成為未來的"世界貨幣"。

然而，以太坊創(chuàng)始人Vitalik宣稱，長期來看，DeFi的利率絕對不會比傳統(tǒng)金融的最高水平高出一個百分點以上。隨著漲跌幅逐漸平穩(wěn)，這類項目可能會趨向于日化收益較低但保持一定漲幅的理財產(chǎn)品，目前還沒有顯示出實際價值。

流動性挖礦可以獲得多種幣種的代幣，不是單一的。例如，目前主要提供流動性挖礦的協(xié)議有Balancer、Compound、Curve、Yearn、mStable、Synthetix、Uniswap等，通過這些協(xié)議可以挖出BAL、COMP、CRV、FYI、MTA、SNX等代幣。

由于流動性挖礦是質(zhì)押資產(chǎn)換取代幣的形式，因此收益模式是可組合的。你可以質(zhì)押資產(chǎn)獲得A代幣，然后再次質(zhì)押A代幣獲得B代幣，再用B代幣獲得C代幣，依此類推。

甚至還可以利用加密借貸平臺如Compound或Aave，借入穩(wěn)定幣（如USDC）使用ETH等加密資產(chǎn)，然后在去中心化交易所（DEX）將USDC換成SNX，并在Synthetix平臺上抵押SNX，挖出sUSD。然后用sUSD購買更多的SNX，重新抵押SNX，挖出更多的sUSD。

接下來，將生成的sUSD在Curve的y池中進(jìn)行流動性挖礦，將挖到的YFI存入Balancer的YFI-DAI池中，通過這種方式可以賺取SNX、CRV、YFI和BAL等代幣。這樣的年化收益遠(yuǎn)高于初始貸款的利息。

參與流動性挖礦的人不僅僅是享受套利行為的投資者，實際上他們還擔(dān)當(dāng)著代幣流通的義務(wù)，并起到預(yù)言機(jī)的作用。

簡單來說，DeFi協(xié)議需要智能合約來運行。智能合約是一種通過計算機(jī)指令實現(xiàn)自我驗證、自動執(zhí)行，并產(chǎn)生可以驗證有效性的證據(jù)來證明合約操作的計算機(jī)協(xié)議。盡管智能合約被稱為"智能"，但其實它只是對數(shù)據(jù)做出響應(yīng)，無法獲取外部數(shù)據(jù)，因此需要第三方預(yù)言機(jī)提供外部信息。因此，參與DeFi挖礦的用戶在整個生態(tài)系統(tǒng)中扮演著數(shù)據(jù)提供者的角色。

流動性挖礦存在一些風(fēng)險。市場的熱度會吸引大量流量進(jìn)入，但DeFi流動性挖礦項目本身仍然是智能的。它們依賴共識來生存和發(fā)展。從長遠(yuǎn)來看，如果這些項目只能在二級市場中活躍，并無法創(chuàng)造出現(xiàn)實價值，最終只會成為一個"看誰能跑得快"的游戲。

除了內(nèi)在的價值漏洞外，還有更多的技術(shù)風(fēng)險威脅著參與者。例如，被清算的風(fēng)險。今年6月，參與Compound挖礦的礦工因質(zhì)押率設(shè)置不當(dāng)而遭到意外清算，損失了數(shù)萬美元。還有智能合約風(fēng)險，今年4月，攻擊者利用Lendf.Me和ERC777的兼容性漏洞進(jìn)行攻擊。還有系統(tǒng)性風(fēng)險，比如針對bZx的閃電貸攻擊。攻擊者在沒有盜取代幣的情況下，根據(jù)規(guī)則進(jìn)行超過一百萬美元的套利交易。DeFi產(chǎn)品作為跨鏈協(xié)議的代表，越來越接近傳統(tǒng)金融的杠桿游戲，主流項目之間的相互影響可能會加劇。

最近，Compound修改了C挖礦比特幣OMP的挖礦機(jī)制，導(dǎo)致對DAI的需求劇增。更多人涌入MakerDAO推高CDP上限，可能會產(chǎn)生一定的系統(tǒng)性風(fēng)險。

DeFi的概念是幫助人們從中心化的價值體系中取回自己的財富。然而，技術(shù)的實施是一個長期且受多種因素干擾的過程。在這個發(fā)展階段，泡沫很大。當(dāng)投資者后悔沒有參與第一波時，更應(yīng)該警惕下一波。畢竟，你無法得知下一波是否帶來了財富還是魔鬼。

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