首先要從理論角度考慮貨幣數量論的前提是否仍然存在。如果在貨幣數量論的框架內討論貨幣超支和赤字貨幣化，很容易陷入傳統的邏輯路徑。在目前高度不確定的環境下，財政貨幣政策的制定應該跳出貨幣數量論的舊框架。我覺得現在貨幣數量論已經過時了，因為貨幣數量論的假設前提是貨幣同質，僅限于貨幣的支付手段功能。但從目前國內外的現實和十幾年的實踐來看，這個假設前提越來越脫離現實，難以建立。

過去，我們長期以貨幣數量理論為政策制定的理論基礎，以貨幣數量來衡量流動性是否充裕，以及是否符合預防通脹風險的目標，這很容易導致政策判斷失誤。通過比較貨幣存量的增長率或經濟增長率來判斷流動性是否充裕，越來越失去準確性。用同樣的邏輯來判斷通脹風險，與傳統理論的預測大相徑庭。在發達國家，多年來一直遠離通脹，中國也出現了類似的現象。自2008年以來，貨幣存量的規模及其與G的規模DP比例前所未有的擴大和提高，不僅沒有通貨膨脹，反而連年出現通貨膨脹。至于近年來中國豬帶動CPI上行則是供給問題，不是貨幣問題。

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