作者:David Canellis,Blockworks;編譯:白水,金色財經(jīng)

如果你相信巨大的分形能量,那么它在接下來的幾個月將完全決定比特幣的價格。

據(jù)我們所知,3 月份比特幣創(chuàng)下近 73,740 美元的歷史新高,是當前周期的頂峰。

這將意味著牛市已經(jīng)結(jié)束。比特幣和以太坊今天的交易價格下跌了 5%——幾乎導致除了穩(wěn)定幣之外的所有其他貨幣都出現(xiàn)虧損——這肯定無助于提振市場情緒。

但市場的問題在于,你永遠不知道它們何時見頂。

回顧過去,比特幣在 2017 年 12 月創(chuàng)下的歷史新高顯然是未來三年的最高點,即使山寨幣將繼續(xù)上漲幾周。

2021 年 3 月,當比特幣首次突破 61,000 美元時,比特幣在回撤近一半后,到 11 月(僅八個月后)將再暴跌 13%,這一點還沒有確定。

在某個時候,牛市顯然已經(jīng)走到了盡頭。空頭可能比多頭更早地提出了這一點,但無論如何,接下來的五月的 Terra 內(nèi)爆以及隨后的級聯(lián)清算和破產(chǎn)確實是釘子。

當談到價格時,我們真正能做的就是向后看。自 2022 年 11 月比特幣觸底以來,已經(jīng)過去 585 天(約 20 個月)了,為了方便起見,我們將其稱為當前牛市的開始。

該圖表描繪了牛市之間的對比。到目前為止,一切都很好。

使用這個非常基本的定義,前兩次牛市在大約 840 和 1,060 天后達到頂峰。因此,如果我們注定要重復這些時期——一個很大的假設(shè)——那么我們就堅定地處于周期的后半段。

在過去的兩個季度中,比特幣的價格分別上漲了 6 倍和 3 倍。即使在最近的下跌之后,比特幣自觸底以來的回報率迄今已達到 4 倍,使其處于最近的牛市之中。

如果比特幣真的在三月份見頂,那么這將是有記錄以來最短的牛市周期,這還不包括其價格發(fā)現(xiàn)的第一年。

在過去的兩次牛市中,比特幣的大部分漲幅都發(fā)生在接下來的 200 天內(nèi),分別在底部上漲了 20 倍和 100 倍。

我們知道,每個周期的回報都在遞減——因此,無論比特幣有什么變化,都可能不會那么具有爆炸性。這可能會讓加密貨幣投資者渴望在其他地方獲得巨額利潤。從歷史上看,山寨幣季節(jié)有助于縮小差距。

但正如現(xiàn)在有充分記錄的那樣,本周期到目前為止還沒有出現(xiàn)山寨幣季節(jié),至少與之前時期的意義不同。

根據(jù)帝國時事通訊上一版中概述的定義,過去七年中出現(xiàn)了三個不同的山寨幣季節(jié)。其中兩次與比特幣減半同時發(fā)生,每一次都運行了大約一年半,并在比特幣見頂時結(jié)束。

比特幣減半用虛線標記,山寨幣季節(jié)用藍色標記

從 2018 年底到次年中旬,一個較短的山寨幣季節(jié)持續(xù)了近七個月。

這一次,無論是 ETH 還是 TradingView 的 OTHERS 指數(shù)(追蹤前 10 名之外的所有加密貨幣的市值)都沒有恢復到 2021 年以來的歷史最高估值。

山寨幣季節(jié)要么會遲到,要么根本不會到來,這取決于你的看漲或看跌程度。

不管怎樣,本次牛市的結(jié)果與迄今為止的其他牛市截然不同。

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