在本次會議上，美聯(lián)儲決定維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在5.25%至5.50%不變，符合市場預(yù)期。會議聲明中唯一重大變化是將通脹下降過程的描述從“缺乏進(jìn)展”改為“適度進(jìn)一步進(jìn)展”，反映了最新公布的通脹數(shù)據(jù)改善。

關(guān)鍵要點

經(jīng)濟(jì)預(yù)測和點陣圖

• 美聯(lián)儲點陣圖顯示，預(yù)計2024年年底的聯(lián)邦基金利率為5.1%，2025年年底為4.1%，2026年年底為3.1%。
• 預(yù)測表明，2024年年內(nèi)可能僅有一次降息。

政策聲明

• 美聯(lián)儲表示，近期經(jīng)濟(jì)活動繼續(xù)擴(kuò)張，就業(yè)增長強(qiáng)勁，失業(yè)率保持低位。雖然通脹有所緩解，但仍處于高位。
• 在通脹目標(biāo)方面，委員會認(rèn)為實現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的進(jìn)展“適度”。
• 美聯(lián)儲強(qiáng)調(diào)在通脹未明顯朝目標(biāo)方向邁進(jìn)前，不宜降息，并將繼續(xù)減少國債和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券的持有量。

鮑威爾的發(fā)布會亮點

• 鮑威爾表示，目前尚未看到通脹放緩到足以支持降息的信心，降息時機(jī)或?qū)⒀雍蟆?
• 強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)在就業(yè)和通脹方面取得顯著進(jìn)展，但通脹率仍高于預(yù)期。
• 未來的政策調(diào)整將依賴于更多的通脹數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。

市場反應(yīng)

• 美股在通脹數(shù)據(jù)公布后的漲勢稍有回落，美債收益率和美元指數(shù)在大跌后回升。
• 美聯(lián)儲或?qū)⒃诮衲?月的杰克遜霍爾會議上明確下半年降息的條件。

詳細(xì)聲明

近期的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，經(jīng)濟(jì)活動繼續(xù)以穩(wěn)健的步伐擴(kuò)張。就業(yè)增長依然強(qiáng)勁，失業(yè)率保持低位。通脹在過去一年中有所緩解，但仍處于高位。近幾個月來，在實現(xiàn)委員會2%的通脹目標(biāo)方面取得了適度的進(jìn)一步進(jìn)展。

委員會力求在長時期內(nèi)實現(xiàn)充分就業(yè)和2%的通脹目標(biāo)。委員會判斷，在過去一年中，實現(xiàn)就業(yè)目標(biāo)和通脹目標(biāo)的風(fēng)險已趨于更好的平衡。經(jīng)濟(jì)前景不明朗，委員會仍高度關(guān)注通脹風(fēng)險。

為支持其目標(biāo)，委員會決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%-5.5%的區(qū)間不變。在考慮對聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間進(jìn)行任何調(diào)整時，委員會將仔細(xì)評估收到的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景以及風(fēng)險平衡。委員會預(yù)計，在對通脹率持續(xù)向2%邁進(jìn)有更強(qiáng)的信心之前，不宜降息。此外，委員會將繼續(xù)減持國債、機(jī)構(gòu)債務(wù)和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券。委員會堅定地致力于將通脹率恢復(fù)到2%的目標(biāo)。

在評估貨幣政策的適當(dāng)立場時，委員會將繼續(xù)監(jiān)測所收到的信息對經(jīng)濟(jì)前景的影響。如果出現(xiàn)可能阻礙實現(xiàn)委員會目標(biāo)的風(fēng)險，委員會將準(zhǔn)備酌情調(diào)整貨幣政策的立場。委員會的評估將考慮廣泛的信息，包括對勞動力市場狀況、通脹壓力和通脹預(yù)期以及金融和國際發(fā)展的解讀。

點陣圖與經(jīng)濟(jì)預(yù)測

伴隨通脹預(yù)測的小幅上調(diào)，利率預(yù)測同樣上調(diào)。長期利率預(yù)測繼3月上調(diào)后，本次會議繼續(xù)上調(diào)0.2%的水平。年內(nèi)降息1次（7位） vs 降息2次（8位）。

發(fā)布會細(xì)節(jié)

再次強(qiáng)調(diào)了政策調(diào)整的風(fēng)險平衡： “過早或過度減少政策緊縮可能導(dǎo)致通脹反彈；而過晚或過少地減少政策緊縮可能削弱經(jīng)濟(jì)活動和就業(yè)。”

鮑威爾在回答有關(guān)長期利率預(yù)測的問題時指出： “長期均衡利率水平不可觀測，但官員們普遍認(rèn)為利率回不到疫情前的低位水平。”

針對25bp降息的意義，鮑威爾表示： “回看歷史，要分解25bp降息的作用恐怕很難，但啟動寬松會體現(xiàn)在金融市場環(huán)境上。”

對于通脹壓力的來源，鮑威爾指出： “服務(wù)業(yè)（包括住房與非住房）值得警惕，工資水平也偏高。”

此次會議顯示，美聯(lián)儲官員在通脹控制和經(jīng)濟(jì)增長之間尋求平衡，并且對未來的政策路徑進(jìn)行了詳細(xì)的探討。雖然目前維持利率不變，但未來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將決定后續(xù)的政策調(diào)整方向。

結(jié)論

此次會議美聯(lián)儲維持利率不變，反映了對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和通脹數(shù)據(jù)的綜合判斷。未來的政策調(diào)整仍將取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)和通脹的持續(xù)走向。

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容僅供信息參考，不作為實際投資建議。請大家樹立正確投資理念，務(wù)必提高風(fēng)險意識。

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