近期,以太坊(ETH)相對(duì)于比特幣(BTC)的表現(xiàn)可謂慘淡。進(jìn)入5月以來,ETH/BTC比率持續(xù)下跌,目前已跌破關(guān)鍵的0.05水平,創(chuàng)下2024年新低。而導(dǎo)致以太坊行情低迷的原因,與即將到來的現(xiàn)貨以太坊ETF最終決議密切相關(guān)。本文將深入剖析ETH走勢(shì)背后的邏輯,并探討SEC裁決對(duì)以太坊未來走勢(shì)的潛在影響。
據(jù)統(tǒng)計(jì),美國證券交易委員會(huì)(SEC)在5月底前批準(zhǔn)現(xiàn)貨以太坊ETF的可能性較上周增加了一倍,從7%上升至14%。這主要源于上周五Ark Invest從其現(xiàn)貨以太坊ETF申請(qǐng)中刪除股權(quán)的消息。市場普遍認(rèn)為,這一舉動(dòng)或暗示非股權(quán)申請(qǐng)更有望獲批,引發(fā)了預(yù)測(cè)市場的投機(jī)熱情。
然而,主流現(xiàn)貨市場的參與者似乎對(duì)此反應(yīng)平淡。雖然預(yù)測(cè)市場隱含的批準(zhǔn)幾率小幅上升,但ETH/BTC比率上周末再度下跌2%,加劇了5月以來的跌勢(shì)。這表明,影響以太坊實(shí)際走勢(shì)的因素,可能遠(yuǎn)比表面的利好消息更加復(fù)雜。

事實(shí)上,自2022年9月以太坊過渡至權(quán)益證明(PoS)共識(shí)機(jī)制后,SEC就開始傳喚加密公司,要求其提供與以太坊基金會(huì)往來的相關(guān)信息。SEC的目的,是希望將以太坊歸類為證券。
這一做法引發(fā)了市場的廣泛擔(dān)憂。Van Buren Capital的斯科特·約翰遜指出,SEC在現(xiàn)貨以太坊ETF的評(píng)論請(qǐng)求中提到,"正在就考慮不批準(zhǔn)的理由發(fā)出通知"。值得注意的是,現(xiàn)貨比特幣ETF備案文件中并未包含類似表述。
這意味著,SEC可能以以太坊ETF"被不當(dāng)歸檔為基于商品的信托股票"為由,拒絕這些申請(qǐng)。SEC認(rèn)為,這些ETF實(shí)際上持有的是證券,而非商品。而從傳票中獲得的信息,或許能證實(shí)這一觀點(diǎn)。
然而,令人疑惑的是,SEC去年10月批準(zhǔn)了基于ETH商品期貨的ETF。這一決定恰恰是在以太坊轉(zhuǎn)向PoS之后做出的。這似乎表明,SEC已放棄對(duì)以太坊的管轄權(quán),默認(rèn)其商品屬性。因?yàn)槿绻蕴皇亲C券,那么基于其期貨的ETF就是非法的,根本無法交易。

SEC的這一矛盾做法,為現(xiàn)貨以太坊ETF的命運(yùn)蒙上了一層陰影。市場普遍預(yù)計(jì),SEC將在5月23日對(duì)VanEck申請(qǐng)做出的首個(gè)最終決議中,拒絕現(xiàn)貨以太坊ETF。但考慮到SEC此前批準(zhǔn)了ETH期貨ETF的先例,如果傳票沒有提供新的信息,SEC恐怕很難找到合理的理由來禁止現(xiàn)貨ETF上市。

毋庸置疑,SEC對(duì)現(xiàn)貨以太坊ETF的最終決議,將是影響以太坊短期走勢(shì)的重要因素。一旦ETF獲批,預(yù)計(jì)會(huì)為ETH帶來可觀的資金流入,提振幣價(jià)。但如果SEC以證券化為由予以否決,則可能引發(fā)市場恐慌,加劇拋壓。
但從長遠(yuǎn)來看,以太坊的前景仍值得期待。作為全球第二大加密貨幣,以太坊在DeFi、NFT等領(lǐng)域有著不可替代的地位。其龐大而活躍的開發(fā)者社區(qū),以及不斷完善的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施,都是支撐其長期價(jià)值的底層邏輯。
當(dāng)前,市場對(duì)監(jiān)管的不確定性或許正在壓制以太坊的估值。但隨著加密貨幣監(jiān)管框架的逐步明晰,機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)場步伐有望加快。這將為以太坊帶來新一輪的增長動(dòng)能。當(dāng)然,這一過程不會(huì)一蹴而就。市場的波動(dòng)和調(diào)整在所難免。
綜上所述,以太坊當(dāng)前的低迷行情,與SEC對(duì)現(xiàn)貨ETF的最終決議密切相關(guān)。短期內(nèi),這一事件或?qū)⒅鲗?dǎo)市場情緒。但對(duì)于理性的投資者而言,把握以太坊的長期價(jià)值,或許更為重要。
無論監(jiān)管環(huán)境如何變化,以太坊所代表的,是區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域的革命性應(yīng)用。這一點(diǎn)從未改變。未來,隨著各國對(duì)加密貨幣監(jiān)管態(tài)度的逐步軟化,以太坊有望獲得更廣闊的發(fā)展空間。
對(duì)普通投資者而言,在動(dòng)蕩的市場中保持定力至關(guān)重要。短期行情固然重要,但更需要關(guān)注那些影響資產(chǎn)長期價(jià)值的根本因素。無論山重水復(fù),價(jià)值投資的理念都不會(huì)過時(shí)。惟有立足當(dāng)下,放眼未來,方能在區(qū)塊鏈?zhǔn)澜绯孙L(fēng)破浪,笑傲江湖。

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