符文(Ordinals)已經席卷了比特幣網絡。作為最新比特幣減半推出的一種新型代幣標準,符文在問世之初就引發了廣泛關注和炒作。隨著熱潮的不斷升溫,比特幣網絡的平均交易費用持續被推高,甚至在比特幣首個減半前就已創下歷史新高,幫助礦工們抵消了較低區塊補貼獎勵收入帶來的影響。

上周,比特幣的7天平均交易費用超過40美元,是以太坊4.1美元平均水平的10倍之多。比特幣網絡支付的總費用7天移動平均值也攀升至2577萬美元,個別峰值時甚至高達8000萬美元,無論使用移動平均線與否,這都是創紀錄的新高。

與此同時,一項反映區塊鏈原生資產估值與網絡收費關系的重要指標,也在最近出現了有趣的變化。這就是比特幣和以太坊的市值與交易費用之比。該指標關注區塊鏈資產的市值除以網絡上支付的年化費用總額。

這有點類似于傳統公司的市盈率,通過市值除以凈利潤計算而得。對于趣幣網絡而言,它們的"凈收入"實際上就是收取的交易費用總額,因為這是用戶與網絡交互時須支付的成本。單單看市盈率本身意義不大,同行業比較才更有價值。較高的市盈率有時可能意味著一個公司被高估,因為其市值是盈利的較高倍數;同理,較低的市盈率可能表明其被低估。

自2019年7月以來,比特幣市值與交易費用之比的7天移動平均線首次低于以太坊。 本月早些時候,比特幣這一比率為2400,而以太坊僅為118.33。但到4月25日,比特幣的比率已降至220.77,低于以太坊的227.12。

這并不意味著比特幣現在被低估而以太坊被高估。事實上,計算顯示,當交易費用上漲時,比特幣這一比率的下降完全正常。**值得一提的是,即使在此前的高費用時期,比特幣更大的市值也使其比率一直高于第二大加密貨幣。早在2023年12月符文協議帶來網絡需求激增時,這一比率確實一度接近被以太坊反超,但最終仍未逆轉。因此,它的短暫反超雖有趣,但也只是反映了符文協議給網絡帶來了前所未有的需求增長。

這種比率反轉也是短暫的,因為比特幣交易費用最近已開始回落。隨著熱潮的逐漸降溫,比特幣網絡所承載的需求以及交易費用水平都將會重新回歸常態。

總的來說,比特幣網絡交易費用的飆升和市值與費用之比的短暫反超,都是符文協議帶來需求爆發的一個側面反映。它們折射出符文對比特幣網絡沖擊之大,也展現了比特幣網絡強大的承載能力。

盡管交易費用節節攀升,但對于全球最大的加密貨幣網絡來說,這并非難以承受。比特幣堅固的基礎設施和規模效應優勢,正是能夠輕松消化如此大的網絡需求增長的原因所在。而且,一旦熱度退去,交易費用也將恢復正常,屆時市值與費用之比自然會回歸常態。

在符文熱潮的背后,我們可以看到區塊鏈技術的無限可能性。新穎的創新層出不窮,將持續推動著區塊鏈生態向前發展。而作為底層基礎設施,加密貨幣網絡則需要擁有足夠的擴展能力,以滿足不斷增長的需求。從這個角度來看,符文無疑是一次對比特幣網絡的巨大壓力測試 —— 而比特幣似乎已初步證明了自身的雄厚實力。

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