盡管市場的大部分注意力都集中在利率上，但美聯儲正在悄悄準備在另一個方面放松政策，準備減緩資產負債表上的資產流失。

根據周三公布的會議紀要，政策制定者在一月份的會議上似乎就何時逐步結束美聯儲債券持有量的削減進行了簡短的討論。

會議紀要顯示，負責利率制定的聯邦公開市場委員會將在3月19日至20日的會議上更深入地討論何時放松“量化緊縮”的問題。

人們越來越期待此舉可能會盡早發生。

會議紀要顯示，“QT 的車輪已開始轉動，3 月份將就資產負債表政策進行深入討論，我們認為這將為 5 月份做出從年中開始放慢 QT 步伐的決定奠定基礎” Evercore ISI 全球政策和央行戰略主管 Krishna Guha 寫道。

這一估計與華爾街的其他觀點相近。

高盛預計資產負債表決選將從5月份開始，一直持續到2025年第一季度，最終停止點取決于美聯儲如何判斷系統中的剩余準備金水平。

該公司的經濟學家在最近的一份報告中表示，決定量化寬松政策的未來可能會歸結為“充足”與“充足”，后者表明美聯儲可以停止縮減。

就目前情況而言，美聯儲允許每月將到期債券收益轉存，而不是進行再投資——其中 600 億美元用于美國國債，另外 350 億美元用于抵押貸款支持機構證券。

據紐約聯儲稱，實際上，每月平均徑流為 750 億美元，比上限低 200 億美元，這主要是因為 MBS 的預付款“非常緩慢”。

根據法國巴黎銀行的預測，逐步減少滾存可能會導致美聯儲將上限減少一半。

QT計劃導致總持倉減少近1.3萬億美元，資產負債表總額目前約為7.7萬億美元。

美聯儲于 2022 年 6 月啟動了該計劃，當時通脹飆升，各國央行官員被迫陷入混亂，貨幣政策收緊達到 20 世紀 80 年代初以來的最高水平。

隨著通脹正在放緩的信心增強，政策制定者正在尋求放松政策，盡管步伐是有節制的。

法國巴黎銀行在一份報告中表示，會議紀要“表明這一過程可能需要更長的時間才能完成”。

確定削減力度以及需要多長時間將取決于對系統儲備水平的判斷。

“我們已經到了這個時候，人們開始更加關注徑流的速度和所有這些問題。所以在這次會議上，我們確實對資產負債表進行了一些討論，

主席杰羅姆·鮑威爾在 1 月份會后新聞發布會上表示：“我們計劃在 3 月份的下一次會議上開始深入討論資產負債表問題。因此，這些問題現在都已進入討論范圍，并且我們正在關注他們。

但我想說，我們正處于這個過程的開始階段。”目前的水平被認為是充足的，總額約為 3.5 萬億美元，大約是新冠大流行之前美聯儲迅速放松政策、大幅削減利率之前的兩倍。除此之外，盡管需求大幅下降，美聯儲仍保持活躍的隔夜逆回購操作，從 2022 年末的超過 2.5 萬億美元降至截至周三的約 5750 億美元。

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