• 該平臺啟動后 24 小時內已鑄造了超過 2.87 億美元的 USDe，其中 27% 的獎勵按 7 天滾動計算，并可能發生變化。

• 用戶可以存入穩定幣來接收 USDe，然后可以進行質押。

• 收益是通過將以太幣質押給驗證者并賺取 5% 的資本收益，以及做空以太坊期貨來獲取融資率而產生的，根據歷史模型估計該融資率高于 20%。

去中心化金融平臺 Ethena 在第一天就吸引了大量資金流入，因為該平臺為 USDe 代幣持有者帶來 27% 年化收益率的模型受到了一些批評。

截至周二上午，距離該平臺周一晚些時候上線不到 24 小時，已鑄造了超過 2.87 億美元的 USDe。 27% 的獎勵按 7 天滾動計算，并可能根據潛在因素每周發生變化。

用戶可以存入 Tether (USDT)、frax (FRAX)、dai (DAI)、Curve USD (crvUSD) 和 mkUSD 等穩定幣來接收 Ethena 的 USDe，然后可以進行質押。解押需要7天。質押的 USDe 代幣可以提供給其他 DeFi 平臺以獲得額外收益。

Ethena 將 USDe 稱為合成美元，它在很大程度上模仿了算法穩定幣：這些代幣的目標掛鉤為 1 美元，是在以太坊 (ETH) 代幣存入平臺時鑄造的。

產量有兩個來源：

1. 將以太幣質押給驗證者并賺取資本的 5%。

2. 做空以太坊期貨以獲取資金費率，根據歷史模型估計資金費率高于 20%。

這種期貨機制類似于“現金套利”交易，其中交易者在資產中持有多頭頭寸，同時出售基礎衍生品。理論上，這種交易是方向中性的，通過融資支出而不是通過融資來賺錢。標的資產的價格變動。

打開 Twitter，seeyall 籌集了一大筆錢，請某人為你做現金攜帶？@ethena_labs 你難道不能在交易所注冊，然后對沖自己的幣本位 tfnvm 你們需要影響者和風險投資家來告訴你點擊哪些按鈕 https ://t.co/vgpGYfpGmQ

— ? (@jeff_w1098) 2024 年 2 月 19 日

盡管第一天的流量很大，但加密貨幣社區的一些部分表示，這個概念之前已經過測試，但未能流行。

Dellama 聯合創始人 @0xngmi 在 X 帖子中表示：“之前有 2 個項目嘗試過這種做法，但都放棄了，因為收益率反轉導致了資金損失。” “當收益率反轉時，你就開始虧損，而穩定幣越大，虧損就越多。”

其他人表示，這一概念可能會面臨風險管理方式的考驗。

治理研究公司 Stable Lab 的創始人 Doo Wan Nam 在 Telegram 聊天中表示：“雖然新的穩定幣實驗受到歡迎，但 Ethena 有幾個部分可能會受到挑戰，特別是在風險管理方面。”

Ethena 的研究主管 Conor Ryder 在周一的 X 帖子中解決了其中一些擔憂，表示該協議已經上線，其參數基于歷史測試，不會帶來牽強的風險。

今天有很多人對 Ethena 有了新的認識，人們指出了所涉及的風險，這是正確的。在我開始討論之前，我想花一點時間強調一下我們圍繞設計風險所做的一些廣泛工作，特別是解決資金風險。肉和蔬菜… pic.twitter.com/zfuWMljkSB

— 康納·萊德 (@ConorRyder) 2024 年 2 月 19 日

萊德表示，由于目前對以太坊做多的需求很高，因此做空加密貨幣的期貨利率預計將保持在高位。

“加密貨幣領域存在利用杠桿做多的明確需求。深厚的資本池不愿意將資金借給多頭杠桿的空方，”他表示。 “負資金利率是系統的一個特征，而不是一個錯誤。 USDe 在建立時就考慮到了負資金。

Ryder 表示，Ethena 的模型已確定，每 10 億美元的 2000 萬美元將有助于度過“幾乎所有對融資利率的悲觀預測”，而 Ethena 的 1400 萬美元融資中的大部分將分配給 2000 萬美元的初始保險基金。

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