摩根大通的分析師認為，比特幣價格的下行壓力已經受到限制，因為加密貨幣投資工具灰度比特幣信托基金（GBTC）的獲利了結現在可能已經結束。摩根大通對比特幣的前景持樂觀態度，表明頂部與目前的水平相比，加密貨幣的下行空間有限。“GBTC 獲利回吐基本上已經發生，”以市場策略董事總經理 Nikolaos Panigirtzoglou 為首的該銀行策略師在周四的研究報告中指出。

“這意味著，來自該渠道的比特幣下行壓力應該已基本過去。” 自 1 月 11 日突破性的現貨 BTC 交易所交易基金 (ETF) 正式推出以來，比特幣的價格一直在穩步下降。這個方興未艾的加密貨幣首次飆升，兩年來首次接近 49,000 美元。

但隨后它就急轉直下。

這是因為灰度的 GBTC 在轉換為現貨市場 ETF 后出現了大量資金外流。在 ETF 登陸華爾街后的最初幾天內，價值數十億美元的 GBTC 被套現。

這導致了比特幣價格以及更廣泛的加密貨幣市場的看跌壓力。摩根大通分析師將該基金轉型為 ETF 以來約 43 億美元的資金流出視為“對之前 GBTC 投資的獲利了結”，也是 BTC 價格上漲的原因。價格跌幅19%，跌破3.9萬美元大關。但拋售壓力現已平息。灰度旗下比特幣現貨ETF GBTC 1月25日凈流出3.94億美元，單日交易量5.02億美元。

凈流出在 3 個交易日內略有放緩（1 月 24 日為 4.29 億美元，1 月 23 日為 5.15 億美元，1 月 22 日為 6.4 億美元）。…然而，盡管前景樂觀，摩根大通警告稱，如果 GBTC 的 1.5% 費用昂貴，這些流出可能會繼續不會很快降低。

這最終將導致 Grayscale 的市場份額輸給競爭對手。 Grayscale 的比特幣 ETF 似乎有兩個新興競爭對手：貝萊德 (BlackRock) 和富達 (Fidelity)，迄今為止分別吸引了 19 億美元和 18 億美元的資金流入。

分析師推測，它們的費用要低得多，僅為 25 個基點（沒有豁免），而 GBTC 為 150 個基點。比特幣今天突破 41,400 美元，在過去 24 小時內上漲約 3.6%。

如果 BTC 維持在 40,000 美元重要心理支撐位之上，那么下一個需要關注的關鍵阻力位將是 42,000 美元左右，在該區域，我們可能會看到一些盤整，然后可能會飆升至 50,000 美元。

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