ICICI Prudential AMC 的執(zhí)行董事兼首席信息官 S Naren 表示：“繼續(xù)投資舊資金是一件非常容易的事情。

這是一種新的資金，我們告訴人們要小心，謹慎投資，不要只投資于純股權(quán)，要投資于跨資產(chǎn)類別，因為如果你只投資于純股權(quán)并且你說“是”，那么我將在之后投資于小型股三年復(fù)合增長率40%，那么風險就更高。

因此，投資所有資產(chǎn)類別，也通過混合策略投資債務(wù)，這就是我們告訴人們的。

但就舊資金而言，讓它運行吧。”

2023 年是創(chuàng)紀錄的一年。

小盤股、中盤股、大盤股、黃金、債券市場、比特幣，幾乎所有東西都帶來了出色的回報。

2023 年的狂熱有多少可能會延續(xù)到 2024 年？ Naren：很難說。

我們管理別人的錢，錢是在不同的時間點收取的。

當我們在 2021 年和 2022 年推出 NFO（例如 Flexicap、商業(yè)周期、PSU、交通、住房）時，我們很多人過去常常告訴我們，你們推出的時間不是不合適嗎？

看到每一位 NFO 投資者如今都過得很幸福，真是一種幸福的感覺。

但向前邁進是非常具有挑戰(zhàn)性的。

所以，很容易告訴老投資者，你是快樂的投資者，繼續(xù)投資，但是新的儲蓄怎么辦，如果要配置怎么用新的錢，對投資者來說是一個非常大的挑戰(zhàn)。

長期觀察市場，我們看到的是，無論是1992年、1994年、1999年、2007年等，在大牛市中，投資者、共同基金分銷商、基金經(jīng)理都會犯下最嚴重的錯誤。提供一系列CXO課程的卓越領(lǐng)導(dǎo)力大學課程網(wǎng)站IIM勒克瑙IIML首席營銷官計劃訪問印度商學院ISB首席技術(shù)官訪問印度商學院ISB首席數(shù)字官訪問當我們回到ICICI并研究避免錯誤的方法時，我們發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)配置是減少錯誤的唯一方法，這就是我們現(xiàn)在告訴人們的，因為如果你在2007年進行資產(chǎn)配置，錯誤就會低得多；

如果你在1994年就進行了資產(chǎn)配置，錯誤就會低得多，這是我們在牛市中看到的教訓，效果非常好，今天我們顯然處于牛市中。

如果你看看 2020 年到 2024 年這一時期。那么，這是一個簡單的口號，似乎在所有繁榮市場中都有效，這就是我們此時向所有人推薦的。

當你說到資產(chǎn)配置時，我們花點時間討論一下。

是時候讓我們采取一般股票的 15-20% 的資金，還是從中小型股到大型股的 15-20% 的資金？ Naren：當我們觀察市場時，我認為印度的宏觀經(jīng)濟管理非常出色。

從長遠來看，這是一個極好的結(jié)構(gòu)性市場。

所以，

如果你看看已經(jīng)投資的舊錢，比如說2020年和2021年，我們預(yù)計市場會回到2020年或21年的水平，這是非常不可能的。

我認為更重要的是看看牛市的歷史，看看那些在 2007 年、1994 年或 1999 年投資的人所犯的錯誤。你可能還會喜歡：僅僅因為 2023 年很好，并不意味著我們必須轉(zhuǎn)向看跌并在 2024 年籌集現(xiàn)金：Hiren Ved 我們更關(guān)注這樣一個事實：新資金應(yīng)該比取出舊資金更謹慎地投資。

因此，我認為保留舊資金要舒服得多，你可以繼續(xù)投資，因為它看起來與印度宏觀經(jīng)濟管理的方式非常出色，而且印度是一個如此出色的結(jié)構(gòu)性故事，市場可以糾正，我認為我們不會我們將輕松看到 2020 年市場或 2021 年市場水平。

因此，繼續(xù)投資舊資金是一件非常容易的事情。

這是一種新的資金，我們告訴人們要小心，謹慎投資，不要只投資于純股權(quán)，要投資于跨資產(chǎn)類別，因為如果你只投資于純股權(quán)并且你說“是”，那么我將在之后投資于小型股三年復(fù)合增長率40%，那么風險就更高。

因此，投資所有資產(chǎn)類別，也通過混合策略投資債務(wù)，這就是我們告訴人們的。

但就老錢而言，就讓它跑吧。

如果你一年前問過人們，這種回報會到來嗎？

沒有人會猜到這一點，包括我們。

我認為一年前我們并沒有預(yù)期小型股或中型股會出現(xiàn)這種回報，而這就是現(xiàn)實。

中小型企業(yè)是否仍應(yīng)進行 SIP？

是時候重新考慮投資組合了，好吧，我已經(jīng)度過了美好的一年，我該如何保存資本？

S Naren：即使在排燈節(jié)，人們也問我們這個問題應(yīng)該做什么，我們一直告訴人們，你必須逐步將資金投資于大型股或靈活股，我們認為沒有理由投資小型股和中型股。

事實上，從排燈節(jié)到現(xiàn)在，大型股的表現(xiàn)都很好，包括大型股，在那個時候，一些大型股的表現(xiàn)非常糟糕，突然之間，一些前兩名的大型股在這一點上都表現(xiàn)得很好的時間。

因此，我們繼續(xù)考慮大型股而不是小型股和中型股。

是否有必要對小型股和中型股進行某種系統(tǒng)性的撤資？

或許。

但是，像我在 PMS 的一位同事 2018 年所做的那樣容易嗎？

把錢拿出來換成小盤股？

目前情況非常艱難，因為我們正處于結(jié)構(gòu)性很強的牛市中，而且其他新興市場的信譽也完全喪失。

因此，在這個時候，你把所有的錢都拿出來投資小盤股，然后市場上漲，然后你就會想再投資，這是一個非常艱難的決定。? 這是一個非常艱難的決定，

然而，更容易說你做了一個小型的系統(tǒng)性撤回計劃，這當然是可能的，但不是大規(guī)模撤回，而且考慮到宏觀處理的奇妙方式，這對我們來說非常困難。在其中你會看到一個長期的結(jié)構(gòu)性故事。

所以，增量資金投入要謹慎，但把舊錢一次性拿出來，這時候是一個非常大的挑戰(zhàn)。

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未來回報的最終基準是收益和當前估值的函數(shù)。

您認為目前哪里的市場價格合理、價格昂貴？市場的哪一端已達到瘋狂水平？

S Naren：目前看來價格合理的地方顯然是大型股，如果你問我目前價格合理的地方顯然是銀行。

目前這些領(lǐng)域的價格似乎相當合理。

如果你看一下大多數(shù)投資組合，就會發(fā)現(xiàn)它們都減持了大型股，甚至此時的銀行也減持了。

如今，人們對銀行的投資減持。

顯然，我想說，目前大多數(shù)小型股的估值似乎都很高。

如果您聽到我們說某些初級股目前看起來估值過高，您一定會感到非常驚訝。

三年前，當我們與一些 PSU 會面時，我們常常告訴他們你們是管理最好的公司，為什么你們這么便宜，而一些 PSU MD 則常常告訴我們你們告訴我們應(yīng)該做什么。

我們曾經(jīng)告訴他們市場總是循環(huán)運轉(zhuǎn)的，你不需要做任何事情，你會驚訝地發(fā)現(xiàn)在未來的某個時間點，因為你所做的出色工作，你的股票會變得更貴，甚至我們也無法想象在未來三年內(nèi)，事業(yè)單位已經(jīng)從市場上最便宜的細分市場之一轉(zhuǎn)變?yōu)榻裉煲恍┦聵I(yè)單位被高估的情況，這是因為一些事業(yè)單位管理層所做的出色工作，一些政府還確保事業(yè)單位符合股東的利益，但這是一件有趣的事情。

三年來，一些事業(yè)單位的估值已經(jīng)從低估轉(zhuǎn)變?yōu)檫x擇性高估，這非常有趣，因為這實際上歸功于政府的良好工作，而這些部門在此時被視為估值過高。

現(xiàn)在，我們從快速消費品的經(jīng)驗中吸取的教訓之一是，市場可能會在相當長的一段時間內(nèi)被高估。

我們曾經(jīng)認為快速消費品的高估現(xiàn)象由來已久。

現(xiàn)在，它們的表現(xiàn)明顯落后，但長期以來估值過高的情況一直存在。

因此，僅僅因為我們 ICICI 認為某個行業(yè)或某個主題被高估，并不意味著它們會僅僅因為我們想要表現(xiàn)不佳而進行修正，

這是我們在一段時間內(nèi)學到的東西，但這些主題目前看來被高估了。

您可能還喜歡：許多在 2023 年表現(xiàn)出色的主題可能會在 2024 年繼續(xù)表現(xiàn)出色，但速度不一樣：Sandip SabharwalPSU 是一個非常大的籃子。

它從國防開始，有鐵路、有金屬、有銀行，每個部門本身都是不同的。

當你說初級股看起來很貴時，你指的是哪一端？ S Naren：顯然，無論是小型股、中型股還是初級股，很難說是哪個細分市場。

你可以使用一些傳統(tǒng)的指標，你可以看一些價格來預(yù)定，你可以看一些它們的市盈率，你只要看市盈率和市盈率就知道哪些股票被高估了預(yù)訂，我很難談?wù)摼唧w的股票，因為如果你看看一些股票的隱含估值，例如一些小盤股，它們目前都在構(gòu)建很多東西時間的流逝，這就是為什么我很難單獨指出。但如果你看一下該指數(shù)，顯然我們對 PSU 主題內(nèi)的電力比其他領(lǐng)域更加積極，因為我們認為發(fā)電領(lǐng)域仍然與其他領(lǐng)域相比，其估值更為合理，而且我們對初級抽樣單位主題中的上游領(lǐng)域更為積極，因為這兩件事的市盈率比許多其他初級抽樣單位更為合理。

但如果你看看其中許多東西的市盈率，以及在其他一些情況下，在某些領(lǐng)域的預(yù)訂價格目前并不便宜，但我必須贊揚許多這些公司的管理層我必須贊揚政府在此時此刻所做的實際工作并使這些變得更加有價值。與專家聯(lián)系 - 創(chuàng)造財富變得容易

他們目前都在構(gòu)建很多東西，這就是為什么我很難單獨指出。但如果你看一下指數(shù)，顯然我們對 PSU 主題內(nèi)的權(quán)力比對權(quán)力更加積極其他領(lǐng)域，因為我們認為與其他領(lǐng)域相比，發(fā)電領(lǐng)域的估值仍然更加合理，并且我們對 PSU 主題中的上游領(lǐng)域更加積極，因為這兩件事的價格與收益比比其他領(lǐng)域更合理許多其他 PSU。

但如果你看看其中許多東西的市盈率，以及在其他一些情況下，在某些領(lǐng)域的預(yù)訂價格目前并不便宜，但我必須贊揚許多這些公司的管理層我必須贊揚政府在此時此刻所做的實際工作并使這些變得更加有價值。與專家聯(lián)系 - 創(chuàng)造財富變得容易

他們目前都在構(gòu)建很多東西，這就是為什么我很難單獨指出。但如果你看一下指數(shù)，顯然我們對 PSU 主題內(nèi)的權(quán)力比對權(quán)力更加積極其他領(lǐng)域，因為我們認為與其他領(lǐng)域相比，發(fā)電領(lǐng)域的估值仍然更加合理，并且我們對 PSU 主題中的上游領(lǐng)域更加積極，因為這兩件事的價格與收益比比其他領(lǐng)域更合理許多其他 PSU。

但如果你看看其中許多東西的市盈率，以及在其他一些情況下，在某些領(lǐng)域的預(yù)訂價格目前并不便宜，但我必須贊揚許多這些公司的管理層我必須贊揚政府在此時此刻所做的實際工作并使這些變得更加有價值。與專家聯(lián)系 - 創(chuàng)造財富變得容易

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