1、目前市場一致預期的CPI數據如下（Bloomberg調查中位值）：總體CPI環比增長0.20%，同比增長5.1%；核心CPI環比增長0.40%，同比增長5.6%。我的預測是總體CPI環比增長0.24%，核心CPI環比增長0.35%。因此，我預計今晚公布的CPI數據很可能符合市場預期。

2、與市場一致預期不同的地方是： 1）市場預期總體CPI環比增長0.2%，明顯低于核心CPI環比增長0.4%。這意味著CPI能源價格可能會出現明顯負增長。雖然我也預計CPI能源價格將出現負增長，但幅度不會那么大； 2）我仍然預計CPI租金增速將顯著放緩，對總體CPI環比的貢獻率將從2月的0.26%下降到0.21%； 3）我閱讀了多份賣方報告，對CPI二手車價的預測是明顯反彈，我也認為它會有正增長，但增幅很小。這主要是因為Manheim二手車價指數和Black Book二手車價指數領先CPI二手車價1-2個月，所以現在需要看這兩個指數1-2月的數據。

3、如果有超出預期的地方（概率約為10%），我傾向于總體CPI環比增長0.3%，核心CPI環比增長0.3%。這就意味著總體CPI比市場預期更高，核心CPI比市場預期更低。我認為市場高估了CPI能源價格的下跌幅度。

4、我認為這個數據對市場的影響很可能是中性或偏樂觀的。對于未來幾個月的展望，我依然堅定地看好通脹下行。在操作策略上，4-6月繼續看多，到年中我傾向于減倉美股和數字貨幣。原因有三：一是到年中，已經累積了相當可觀的漲幅；二是到年中，總體CPI已經跌至3%左右的水平，進入瓶頸期，要進一步下降至2%左右相當困難；三是越接近年底，衰退的概率越大，目前我們正處在“后周期”階段，這一點到時再看，還要關注美股一季度報告的情況。最重要的是保持觀望態度，并做好“到時再看”和“看漲到年中”的準備。

CPI的下行可以分為兩個階段： 1. 去年第四季度左右，是第一個階段的快速下行；到今年初，市場普遍對通脹下行的可持續性產生了懷疑，這導致了2月份美股的下跌（經濟數據超出預期，需求強勁，通脹無法下降）。這一段可以稱為通脹下行的預期，是短暫的瓶頸期； 2. 我們即將進入通脹快速下行的第二個階段。

目前的總體CPI從6%會逐漸降至5%左右、4%左右、3%左右。雖然這個圖表是同比數據，并且受基數效應的影響，但這一點并不重要，基數效應也非常重要。到7月中旬公布6月份CPI數據時，這一數字將已經降至3%左右，而要進一步下降至2%左右將非常困難。這就是我在未來3個月繼續看好通脹下行的原因，但到年中后我傾向于減倉的核心邏輯。

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