然而在實際交易中，由于各種原因，這個期望很可能落空。這個思路中存在很多問題，例如復利的應用，回測的限制，勝率和盈虧比的陷阱，等等。而今天我主要想討論的是凱利公式的問題。

凱利公式更像是一個數學幻想，而這類思路可能會給賬戶資金帶來巨大損失。在實際交易中，連續虧損是非常常見的，盡管我最近重讀了拉里威廉斯的短線交易秘訣，他提到即使一個準確率高達86%的系統，也有連續四次止損超過五次的情況。根據凱利公式，勝率越高，倉位就會越大，但虧損也會增加。連續四五次重倉虧損，可能沒有一個成熟的賬戶能夠承受這樣的回撤。

我的交易方法也面臨同樣的問題，雖然我的準確率遠低于80%，但也出現過多次連續止損的情況。如果根據凱利公式來確定倉位，每次虧損接近賬戶的20%-25%，連續三次止損資金會回撤50%。這樣的損失幾乎無法承受，更不用說心理上的沖擊了。正因為這樣的慘痛經歷，我對凱利公式所體現的優勢充滿了畏懼感。如果你無法接受倉位帶來的損失，那么就不應該期望享受到倉位帶來的收益。

在這里，我想強調風險管理的重要性。嚴格止損通常可以在一定程度上規避市場突發變動的黑天鵝事件。然而，市場中的反復止損也是一種我們必須面對和重視的黑天鵝事件，尤其對于短線交易者來說。對于中長線和趨勢交易者來說，在制定系統時已經預設了連續止損的情況。然而，短線交易者由于勝率通常較高，往往會忽視這種風險。在一段時間內沒有被這種風險打敗，也是短線交易者最大的敵人之一。

如果你對實盤交流感興趣，請關注我的微信公眾號：tianxingziben418。我也推薦關注普通的短線交易。