在上周五的美國非農就業數據發布日，芝加哥商品交易所修改了黃金期貨的保證金要求，將其從9020上調到9570。這一調整幅度為6.1%。同時，黃金價格從最高點2074.71下跌了6.1%，跌至1948.15。不久之后，黃金價格反彈至1949。這樣的變動確實讓人感到有些奇怪。上半年，紐約商品交易所修改了原油期貨的規則，導致了原油價格出現負值的事件。這次芝加哥商品交易所修改了黃金期貨的規則，黃金價格發生了暴跌。

對于黃金價格的暴跌，其實我在上周已經向各位提醒過了。另一方面，當市場倉位過于集中時，交易員減持時就容易出現這種行情。市場倉位過于集中時，很容易引發踩踏效應。

但并不用過分擔心，從中期的周線視角來看，我認為黃金仍然具備投資價值。其中最主要的核心支撐邏輯是美聯儲的貨幣政策退出不會很快，因為還要考慮資本市場的情況。因此，在下半年的一段時間內，美國國債的實際利率將保持偏低的水平，這是支撐黃金價格的最重要邏輯。

目前，美國經濟非常脆弱，財政杠桿過高，表外市場擴張過快，推高了資產價格。對流動性的關注仍然非常高。一旦流動性收緊過快或者利率上升過快，資本市場將面臨較大的下跌壓力。因此，美聯儲更像是維護資本市場的看護人，關注美國投資者的感受，包括資本市場的情緒。

這一點與中國完全不同。從目前的政策定調，包括本周的金融數據來看，中國央行已經開始考慮退出寬松貨幣政策，并快速修正之前的寬松政策。而美國貨幣寬松退出的速度顯然要慢得多。我認為在下半年內，為了確保資本市場的平穩過渡，美國貨幣政策的退出將會是一個緩慢的過程，實際利率將保持較長的低位水平。因此，從中長期來看，即使黃金經歷了深度調整，仍然存在投資機會。

從短期市場的角度來看，目前美國第四輪救助計劃仍處于停滯狀態。兩黨的分歧主要集中在總資金額度和部分資金分配問題上。民主黨從3.5萬億美元的方案做出了妥協，降至2萬億左右，但共和黨則認為只需要1萬億美元。眾議院議長在接受采訪時警告稱，下一次與白宮的談判將在他們同意為2萬億美元的救助計劃時舉行。可以想象，在如此拖延之下，下周的救助法案對美元和美股將造成利空影響，對黃金和白銀將帶來利好影響。

作者：金承浩 學習正確的交易思路，提前捕捉市場動向！

熱點：比特幣 特幣 黃金 黃金價格