所謂吉芬商品，指的是在其他因素不變的情況下，商品價(jià)格上漲一定幅度時(shí)，需求反而增加；而當(dāng)價(jià)格下降時(shí)，需求減少。這個(gè)概念最早是在19世紀(jì)提出的。1845年，愛(ài)爾蘭爆發(fā)了災(zāi)荒，英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·吉芬發(fā)現(xiàn)，土豆價(jià)格上漲時(shí)，土豆的需求反而增加了。這個(gè)現(xiàn)象在當(dāng)時(shí)被稱為“吉芬難題”，之后這種需求量與價(jià)格同向變動(dòng)的特殊商品也被稱作吉芬商品。

回到比特幣身上，今年以來(lái)的表現(xiàn)似乎符合這種特性。然而，根據(jù)SanfordBernstein策略分析師InigoFraser-Jenkins的觀點(diǎn)，比特幣很難被稱為吉芬商品。他表示，從技術(shù)定義來(lái)看，比特幣并不是吉芬商品，因?yàn)閮r(jià)格與需求之間的正向關(guān)聯(lián)并非源自收入效應(yīng)。造成價(jià)格和需求正相關(guān)的原因可能是，隨著比特幣規(guī)模的擴(kuò)大，其他替代資產(chǎn)的吸引力下降。Bernstein的報(bào)告認(rèn)為，機(jī)構(gòu)投資者將比特幣隨著比特幣市值的增長(zhǎng)，之前存在的一些機(jī)構(gòu)投資門(mén)檻消失了，使其看起來(lái)更像一個(gè)“成熟”的資產(chǎn)，并得到了全球決策者的默許。

然而與此同時(shí)，有兩個(gè)因素可能導(dǎo)致比特幣的規(guī)模和需求負(fù)相關(guān)。報(bào)告稱，首先，比特幣可能是最不符合ESG（環(huán)境、社會(huì)和治理）要求的資產(chǎn)之一。隨著規(guī)模的擴(kuò)大，耗電問(wèn)題越來(lái)越突出。另一個(gè)潛在風(fēng)險(xiǎn)是，比特幣可能對(duì)貨幣政策的實(shí)施帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。雖然這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)目前看來(lái)還很遙遠(yuǎn)，但與比特幣規(guī)模的擴(kuò)大存在非線性關(guān)聯(lián)。

Bernstein認(rèn)為，從短期來(lái)看，比特幣規(guī)模的擴(kuò)大意味著接受程度的增加，價(jià)格和需求之間存在正向關(guān)聯(lián)。報(bào)告還指出，比特幣市值目前已接近投資目的黃金市值的一半，但很難說(shuō)一個(gè)最近才開(kāi)始被接受的資產(chǎn)能好過(guò)一個(gè)擁有5000年歷史的資產(chǎn)。

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