也正因DeFi世界中，借貸平臺(tái)和用戶不存在傳統(tǒng)層面（身份信用+法律保障）的信任，和等去中心化借貸平臺(tái)脫離于信用體系，依賴資金利用率較低的“超額抵押”模式來(lái)放貸，以確保借方的還款能力。這樣看來(lái)，匿名對(duì)于DeFi世界是柄雙刃劍，雖然保護(hù)了用戶的隱私，但也增添了平臺(tái)和貸方的風(fēng)險(xiǎn)與信任成本。

既然如此，要是將每串字符當(dāng)作身份，進(jìn)行信用評(píng)分，借此根據(jù)地址的信用值來(lái)提供不同等級(jí)的金融服務(wù)，是否可以解決上述問(wèn)題呢？

這算是傳統(tǒng)金融領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)操作思路，只不過(guò)將信用評(píng)分的對(duì)象從用戶的身份證換做鏈上地址。目前，認(rèn)同這種解決方案的項(xiàng)目并不少見(jiàn)。而其中，去中心化信用評(píng)分協(xié)議ARCx的玩法，更像是把“芝麻信用”搬到了DeFi世界。

ARCx官網(wǎng)頁(yè)面最上方頁(yè)面的一句話，就概括了其業(yè)務(wù)理念：用戶以太坊錢(qián)包的歷史交易記錄，決定其抵押率（DeFi語(yǔ)境下，抵押率=存入資產(chǎn)值/借出資產(chǎn)值，因此對(duì)借款用戶而言越低越好）和流動(dòng)性挖礦的年化收益率。展開(kāi)來(lái)看就是，ARCx意圖通過(guò)自己的評(píng)分方式，為用戶的鏈上信用打分，得分越高者抵押率越低，也就是能以最低的抵押資產(chǎn)撬動(dòng)更多的資金。由此，衍生出一個(gè)鏈上的信用評(píng)估體系，激勵(lì)用戶在DeFi中維護(hù)個(gè)人信用，從而提高整個(gè)DeFi生態(tài)的可信任度。

切實(shí)的需求+新穎的概念，吸引了資本的關(guān)注。據(jù)了解，在此之前ARCx已完成了幾輪融資，目前總?cè)谫Y額已逾800萬(wàn)美元，產(chǎn)品也經(jīng)歷了幾次升級(jí)。在本月初，ARCx宣布完成130萬(wàn)美元融資，由DragonflyCapital、ScalarCapital和LedgerPrime領(lǐng)投，以ARCx治理代幣ARCX完成。此外，該輪投資人購(gòu)買(mǎi)了拆分前的ARCX代幣，單價(jià)為7500美元（合分拆后代幣的價(jià)格為0.75美元），鎖倉(cāng)期為6個(gè)月，按月解鎖。與該輪融資同時(shí)進(jìn)行的，是V3版產(chǎn)品ARCxSapphire的正式上線，其核心組件名為“DeFiPassport”（DeFi護(hù)照），功能類(lèi)似于“芝麻信用”。

那么，如何申請(qǐng)DeFi護(hù)照呢？申請(qǐng)者需要首先登陸ARCx官網(wǎng)，連接錢(qián)包并抵押1000個(gè)DAI排隊(duì)等候，第一批僅發(fā)放100枚地址，抵押時(shí)間可能較長(zhǎng)（變相考驗(yàn)用戶的資金實(shí)力和對(duì)項(xiàng)目的需求/忠誠(chéng)度）。但早期的抵押者可享受一定的優(yōu)惠，比如最低的抵押率，以及獨(dú)家流動(dòng)性挖礦機(jī)會(huì)。

下面，我們將進(jìn)一步拆解其產(chǎn)品細(xì)節(jié)和流程。

Phase1（第一階段）：DeFi護(hù)照允許加密貨幣用戶在鏈上匿名建立和測(cè)試他們的信譽(yù)，并由此形成初步的評(píng)分，分值在0到999之間，評(píng)分的結(jié)果可生成DeFi護(hù)照，相當(dāng)于一份信用報(bào)告，且能被集成到許多DeFi應(yīng)用中。而即使是沒(méi)有進(jìn)行相應(yīng)操作的用戶，ARCx官方也表示將對(duì)每個(gè)用戶一視同仁，并根據(jù)錢(qián)包資產(chǎn)規(guī)模、是否具有機(jī)構(gòu)背景以及限制性KYC等維度，考慮其評(píng)分。高評(píng)分的地址，可以得到更低的抵押率，以及更高收益率的流動(dòng)性挖礦機(jī)會(huì)，這些“好處”也會(huì)共享到DeFi護(hù)照集成的其他應(yīng)用。當(dāng)然，評(píng)分不是一成不變的，會(huì)根據(jù)用戶的行為和資產(chǎn)狀況實(shí)時(shí)更新。另外，申請(qǐng)鏈上測(cè)試時(shí)也需要完成身份核驗(yàn)——“交易員評(píng)分”(TraderScores)，以查證用戶是否是機(jī)器人或是來(lái)“刷信用”。

Phase2（第二階段）：協(xié)議將根據(jù)借款人的信用分變化，實(shí)時(shí)更新其抵押率。當(dāng)然，目前協(xié)議尚處于初期，只能小規(guī)模更新用戶的抵押率。為控制風(fēng)險(xiǎn)，ARCx將為抵押率設(shè)定最低參數(shù)。另外，還將從如下維度，進(jìn)一步甄別高信用用戶質(zhì)量，以加大放貸額度：在主流去中心化貸款平臺(tái)借貸時(shí)長(zhǎng)、抵押品是否被清算、保持高抵押率的同時(shí)能否保持大量的抵押品倉(cāng)位、高波動(dòng)行情下還款意愿及能力如何。值得一提的是，ARCx還建立了機(jī)器學(xué)習(xí)模型，對(duì)清算或未清算倉(cāng)位的分類(lèi)進(jìn)行回測(cè)，以此反映鏈上活動(dòng)和信用風(fēng)險(xiǎn)之間的相關(guān)性。

后期，ARCx將為DeFi護(hù)照增加更多的評(píng)分維度，如收益耕種評(píng)分、空

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