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Risk Disclosure

元宇宙定義

元宇宙是一個高度智能化、高度具象化的虛擬世界，是一個去中心化的經(jīng)濟系統(tǒng)和社會體系，是對多種新興技術(shù)的整合應(yīng)用。Roblox在其招股說明書中提出了元宇宙的八大要素：身份、朋友、沉浸感、低延遲、多元化、隨地、經(jīng)濟系統(tǒng)和文明，但我們認(rèn)為，元宇宙還應(yīng)該有另一個必不可少的要素——智能。

元宇宙的實現(xiàn)依賴于五大技術(shù)底座的發(fā)展

元宇宙的實現(xiàn)需要五個底層技術(shù)的支撐：5G技術(shù)保障通信基礎(chǔ)，低延遲是良好體驗感的保障；VR技術(shù)打破虛擬現(xiàn)實界限，沉浸式感受是實現(xiàn)元宇宙的必要需求；云計算提供算力支持，強大的云端算力降低用戶終端設(shè)備的門檻；區(qū)塊鏈技術(shù)搭建經(jīng)濟系統(tǒng)，獨立安全的經(jīng)濟系統(tǒng)將會在元宇宙中帶來新的就業(yè)機會；數(shù)字孿生技術(shù)創(chuàng)造平行世界，元宇宙場景全面落地，徹底改變?nèi)藗兊纳a(chǎn)生活方式。

元宇宙改變生產(chǎn)生活方式，游戲、社交可能成為率先落地場景

元宇宙應(yīng)用場景廣泛。我們可以進入到元宇宙中進行社交、游戲、消費、學(xué)習(xí)等日常生活；也可以通過元宇宙提高生產(chǎn)效率和精度、降低生產(chǎn)成本，如元宇宙+醫(yī)療、元宇宙+工廠、元宇宙+航空航天等等。隨著元宇宙相關(guān)技術(shù)的不斷突破，以上場景將會逐步落地，而其中最容易實現(xiàn)全數(shù)字化、最容易搭建出元宇宙世界的是游戲平臺和社交平臺。國內(nèi)外眾多公司也已經(jīng)開始在這兩個領(lǐng)域發(fā)力，我們預(yù)計2022年將會大規(guī)模落地第一批成熟的元宇宙游戲和元宇宙社交平臺。

元宇宙概念熱度持續(xù)走高，國內(nèi)外大廠爭相布局

隨著Facebook更名為Meta，各大廠商也陸續(xù)宣布正式進軍元宇宙。海外由Facebook引領(lǐng)，微軟、蘋果、谷歌等相繼入局。國內(nèi)各互聯(lián)網(wǎng)大廠也不甘落后，騰訊、字節(jié)跳動、百度、阿里也紛紛開始布局元宇宙。目前各大廠商的布局模式主要以收購＋結(jié)合自身產(chǎn)品為主。游戲行業(yè)，以騰訊、網(wǎng)易為主導(dǎo)；社交軟件行業(yè)，字節(jié)跳動占得先機；而百度、阿里則更多的是在云計算、VR方向布局元宇宙。

VR/AR和云計算有望率先突破

結(jié)合元宇宙底層技術(shù)和七大產(chǎn)業(yè)鏈分析，VR/AR設(shè)備和云計算兩個板塊市場規(guī)模大、增速較快，且需求側(cè)持續(xù)增長，未來市場前景廣闊。2024年，VR/AR設(shè)備全球市場規(guī)模將達(dá)4800億元人民幣，增速約為54%；2020年，我國云計算市場規(guī)模達(dá)到2091億元，增速為56.6%。隨著市場不斷擴張，國內(nèi)各科技企業(yè)紛紛入局，市場規(guī)模有望在近幾年迎來爆發(fā)式增長。我國三大云原生核心技術(shù)趨于成熟，相關(guān)衍生技術(shù)進入發(fā)展爆發(fā)期，市場活躍，高增速有望繼續(xù)保持。

投資建議

綜上，我們給予VR領(lǐng)域中中科創(chuàng)達(dá)(300496)(300496.SZ)、絲路視覺(300556)(300556.SZ)；云計算領(lǐng)域中深信服(300454)(300454.SZ)、紫光股份(000938)(000938.SZ)“增持”評級。

風(fēng)險提示：元宇宙政策趨嚴(yán)；技術(shù)發(fā)展不達(dá)預(yù)期。

（來源：渤海證券）

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