第一個(gè)原因是，三季度營(yíng)業(yè)收入為16.5億美元，低于市場(chǎng)預(yù)期的17億美元。與去年同期相比，增長(zhǎng)了4%，但環(huán)比下降了6%。

第二個(gè)原因是，預(yù)計(jì)四季度營(yíng)收約為14.5億美元，誤差范圍為±0.5億美元，而市場(chǎng)預(yù)期為16億美元。

在過去三年里，AMD的股價(jià)經(jīng)歷了10倍的增長(zhǎng)，但在上季財(cái)報(bào)后的一個(gè)月里，股價(jià)已經(jīng)腰斬。對(duì)于持有AMD股票的人來(lái)說(shuō)，他們可能會(huì)問：AMD怎么了？它還能好嗎？

AMD股價(jià)之所以瘋漲，一方面是因?yàn)槠錁I(yè)務(wù)基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)，另一方面則是因?yàn)橥顿Y者的過度炒作。在2018年，AMD在GPU和CPU市場(chǎng)上取得了較好的改善。據(jù)券商SusquehannaFinancialGroup的報(bào)告顯示，今年第三季度，AMD在臺(tái)式機(jī)、筆記本和顯卡市場(chǎng)的市場(chǎng)份額環(huán)比增長(zhǎng)了1.5%、1.7%和4%。

根據(jù)天風(fēng)證券的數(shù)據(jù)，目前全球服務(wù)器用GPU市場(chǎng)中，英偉達(dá)占據(jù)了96%的份額，而AMD則占據(jù)了剩下的4%。數(shù)據(jù)咨詢公司JPR的最新數(shù)據(jù)顯示，2018年第一季度，AMD在GPU市場(chǎng)中的市場(chǎng)份額達(dá)到了14.9%，創(chuàng)下了四年來(lái)的新高。但由于數(shù)字貨幣市場(chǎng)的寒冬影響，這個(gè)數(shù)字在第二季度迅速回落至13%。

除此之外，英特爾的問題也為AMD提供了機(jī)會(huì)。英特爾因?yàn)楫a(chǎn)能緊張，PCCPU全線漲價(jià)和缺貨，面臨著銷售困境，而且英特爾的CEO也因?yàn)槁殘?chǎng)糾紛而辭職。

AMD在過去一年中推出了一系列產(chǎn)品，涉足了多個(gè)市場(chǎng)，包括在PC市場(chǎng)上廣受歡迎的Ryzen處理器，以及在服務(wù)器市場(chǎng)上的EPYC處理器，還有逐漸向英偉達(dá)看齊進(jìn)入AI芯片市場(chǎng)的Vega GPU。此外，AMD還憑借其領(lǐng)先于英特爾的7納米制程技術(shù)優(yōu)勢(shì)贏得了市場(chǎng)。因此，人們已經(jīng)開始計(jì)算AMD如何蠶食英特爾的市場(chǎng)份額。

根據(jù)Mercury Research的數(shù)據(jù)，AMD在過去四個(gè)季度中在PCCPU市場(chǎng)的市場(chǎng)份額分別為10.9%、12.0%、12.2%和12.3%。同時(shí)，在數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)，AMD也取得了不錯(cuò)的表現(xiàn)。根據(jù)AMD的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到200億美元。預(yù)計(jì)每年將以10%的增速增長(zhǎng)，到2020年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到254億美元。AMD的目標(biāo)是占據(jù)30-40%的市場(chǎng)份額。

然而，本季財(cái)報(bào)透露出了一些信息，表明圖形與計(jì)算部門的增速下降。盡管同比解釋為區(qū)塊鏈挖礦產(chǎn)品持續(xù)低迷，但環(huán)比下降則表明在桌面市場(chǎng)上爭(zhēng)奪CPU份額并不是一件簡(jiǎn)單粗暴的事情。而且人們還注意到，AMD的產(chǎn)品實(shí)際上正在以降價(jià)銷售的方式來(lái)競(jìng)爭(zhēng)。

這種降價(jià)在CPU行業(yè)是很常見的，也對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)是好事。然而，如果英特爾無(wú)法滿足需求，中端CPU的價(jià)格為什么會(huì)下降得如此之快呢？對(duì)于上一代Threadripper來(lái)說(shuō)，打折是完全合理的。可能有人會(huì)說(shuō)，AMD正試圖以犧牲利潤(rùn)為代價(jià)來(lái)獲取市場(chǎng)份額，也許這是正確的。

此次暴跌除了AMD自身的原因外，整個(gè)美股市場(chǎng)整體表現(xiàn)也不佳。標(biāo)普指數(shù)在2018年進(jìn)入負(fù)收益區(qū)間，且美股正處于技術(shù)性熊市。這對(duì)所有股票都有影響。

此外，整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)也面臨著困境。自10月以來(lái)，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)下跌了16.01%。與此同時(shí)，北美半導(dǎo)體設(shè)備制造商的出貨金額也連續(xù)四個(gè)月下滑，達(dá)到近十個(gè)月來(lái)的新低。

因此，投資研究機(jī)構(gòu)對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的后市保持保守態(tài)度，包括英偉達(dá)和美光等芯片巨頭的目標(biāo)價(jià)也受到調(diào)降。

總的來(lái)說(shuō)，AMD本次財(cái)報(bào)的好消息是毛利率提升至40%，而預(yù)計(jì)下一季度的毛利率將達(dá)到41%。此外，11月6日將公布7納米產(chǎn)品的性能，其中可能包括一些GPU和CPU的信息。在第四季度，數(shù)據(jù)中心GPU將帶來(lái)可觀的收入，可以抵消一部分消費(fèi)級(jí)別GPU銷售的疲軟。

AMD的本輪股價(jià)上漲基于其穩(wěn)固的業(yè)績(jī)基礎(chǔ)和技術(shù)積累。過去幾年，AMD的處理器在各個(gè)領(lǐng)域都有出色表現(xiàn)，并且早早規(guī)劃了多年的路線圖。行業(yè)的前景也是可觀的。需要驗(yàn)證的是，實(shí)際市場(chǎng)份額對(duì)應(yīng)的營(yíng)收數(shù)據(jù)，以及AMD的股價(jià)是否合理。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，他們需要警惕股價(jià)的高波動(dòng)性帶來(lái)的操作困難。