本文將深入淺出地解析Joe V2的機制，分析其如何在ARB交易中獲取大量份額，并探討該產品的優劣勢，幫助讀者更好地理解去中心化交易所（DEX）。

Trade Joe V2簡介：

1. AMM類似于訂單簿，使用非連續流動性。

2. 最小價格精度基于比例而非固定數值。

3. 垂直聚合流動性帶來更好的可組合性。

4. 基于LP獲取的交易手續費和有效TVL來進行流動性激勵。

AMM機制：

以Joe V2中的ARB/ETH 20bps池為例進行分析。首先看一下池的流動性分布，與UNI V3很相似。

那么Joe V2與UNI V3的本質區別在哪里？Joe V2中的一個長條（bin）對應一個單點價格。只有當你消耗完該bin中的流動性時，價格才會發生變化。例如，當該bin內有大約35k Arb和2 ETH時，如果有人按0.00066賣了價值2E的Arb，則交易的bin將向左移動一格，價格才會發生變化。

嘗試為該池添加流動性，會發現可以添加單點流動性，即添加的流動性存在于某個價格上，這個價格的Pct Rage為0.20%。這表示，除了Spot以外，其他四種選擇均使用了官方的參數值，無法進行控制。因此我們建議使用Spot，類似于UNI V3。

流動性激勵：

池名后帶有“Rewards”標簽的池子是有流動性挖礦激勵的。Joe V2的流動性挖礦獎勵分配方式是：

1. 根據LP實際獲取的交易手續費和MakerTVL算出每個LP的得分。

2. MakerTVL目前只考慮當前價格+-5bin范圍內的，因此只有當前價格+-1%以內的TVL才會被記入。

3. 當一個Epoch結束后，統計該Epoch期間的分數，按比例分配獎勵。

這意味著，如果想要獲得流動性獎勵，需要集中地提供流動性。

為什么Joe V2在ARB交易中獲取大量份額？

如果當前市場持續購買ARB，Uniswap Arb/USDC=1.005。假設Joe V2的價格精度為1%，bin分布為[0.99，1.00，1.01……]。此時，Joe V2的bin應為1.00，比Uniswap便宜0.5%。只要買入ARB的手續費小于這個差距，通過1inch等聚合器買入ARB的交易就會優先選擇Joe V2。反之，如果賣出ARB，則Joe V2就沒有優勢。因此，在高波動率的單邊市場中，Joe V2較有優勢，而在低波動率市場中表現一般。

此外，Joe V2為ARB/ETH交易對設置了0.2%的費用，而由于波動性較高，Uniswap只能設置0.01%/0.05% / 0.3%/1%這四個檔，在0.3%及以上檔位中的大多數LP都比Joe V2的0.2%處于劣勢之中。

產品優劣勢：

實際上，以上的ARB交易份額論述已經展示了Joe V2 AMM機制所帶來的優劣勢，下面我們來探討其他方面的因素。

優勢:

1. 垂直聚合流動性，帶來更好的可組合性。

2. 高效率+支持激勵，可以獲得合作方的激勵，如有望受益于LSD戰爭。

劣勢：

1. 沒有成熟的Bribe等代幣賦能機制，代