今年7月，美國財政部長珍妮特·耶倫（Janet Yellen）召集美聯儲主席、證券交易委員會主席和另外6名高級官員舉行了關于Tether的會議。在過去幾年里，它已經成為了一種常態，而這種情況似乎也正在發生改變。他們不能不重視目前這一荒唐局面：通貨膨脹不斷加劇，日益嚴峻的新冠疫情，同樣威脅著經濟復蘇。耶倫想談一下《巨鴨奇兵》和（The Mighty Ducks）中點球罰失的那位前童星所設計的Digital Currency。這款游戲曾讓人們認為它將會成為一個偉大而危險的項目。然而Tether卻以驚人的速度迅速成長，它之大已足以威脅美國金融體系。這場雪仗是以一場“超級坦克大戰”為開端的，而不是像《巨鴨記》那樣以一場大規模轟炸或突襲作為結束。整件事情，猶如操場雪仗不斷升級，最后，只有參謀長聯席會議（Joint Chiefs of Staff）挺身而出，才能避免這場雪仗升級為核戰爭。

Tether在金融界被稱為Stablecoin，因為一個Tether應被一美元錨定。在金融市場中，這種錨就是一種貨幣。但是事實上，Tether和銀行比較像。它通過使用美元來支付利息和傭金，而不是像一般的信用卡那樣用現金購買東西。發行這種貨幣的公司Tether Holdings Ltd。它提供一種類似于銀行的方式，即在交易中使用電子支付工具來替代傳統的現金結算方式。向希望從事Crypto交易者收取美元，并將等量的Tether（也叫USDT）作為回報貸記（credits）記入他們的數字錢包。他們會在這些數字錢包中支付一定數量的美元，然后他們再把這些錢轉交給那些需要這些美元的用戶。一旦他們持有Tether，人們可將自己的資金轉至Cryptocurrency交易平臺，并將其用于BTC的交易,ETH或任何其他數千種Token。這類貨幣可以被用來購買和消費任何一種商品。至少從理論上講，Tether Holdings持有美元，從而使其能夠把美元歸還給所有希望用Tokens找回美元的人。在這個過程中，用戶和銀行都能從中受益，而這一點在許多國家都是不允許的。這一復雜機制大行其道，是因為真正的銀行不想與Crypto公司做生意，特別是和國外Crypto公司合作。

Tether到底怎么會得到美元的支撐，或是否有足夠美元作為支撐始終是一個謎團。這些年被批評者視為，盡管公司作出了保證，但是，Tether Holdings沒有足夠的資產來維持1對1的匯率，這說明其Coin實質上屬于欺詐行為。但是在Crypto的世界中，從開玩笑開始，狗狗幣大概值幾十億美元，時不時就會出現一些騙子，他們利用那些聽上去很可笑的方案來發財致富，看來Tether不過是又一個新穎的騙術。

今年，Tether Holdings開始推出大量的USDT。這款數字貨幣已經被廣泛地應用于許多金融行業中。目前，690億USDT正在流通，其中，今年發行480億。這是一個巨大的數字，而且還沒有任何其他公司可以與之相抗衡。這就意味著Tether公司應持有對應的690億美元真實美元以支撐這些USDT——假如Tether公司就是美國銀行，而非無管制離岸公司，則是全美50大銀行。

在Twitter、商業電視、對沖基金與投資銀行的交易廳，大家開始發問，為何Tether會鑄造那么多USDT，是真有自己宣稱的錢。這些金融衍生品的價格是如何形成的？一篇題為《BTC空頭：Crypto的末日機器》匿名反Tether的博文紅極一時，CNBC主持人吉姆·克萊默（Jim Cramer）告訴觀眾出售他們的Crypto。文章稱，這些公司已經陷入了一種危機之中，它們正在把自己變成一個巨大的金融帝國。他警告說「如果Tether崩潰，那么，它將摧毀整個Crypto生態系統。」

在監管機構方面，Tether稱之為美元資產規模過大，就算他們真的持了那么多的錢，還會有不小的風險。因為這些美元在被使用之前已經被用作抵押貸款和債券的擔保。若交易員人數充足，則一次性請求退還美元，這家公司也許必須虧本清算它的財產，由此造成非銀行（not-bank）擠兌。如果那些投資者們不愿意把美元兌換成歐元或者日元，他們將會在未來面臨更嚴重的風險。由于信貸市場崩潰，這些虧損可能大量流入監管金融體系中。這對投資者來說并不是什么好事。假如那篇丑化的博文屬實，Tether，龐氏騙局，那么，其規模就會比伯尼·麥道夫（Bernie Madoff）騙局還要大。

因此，年初，我開始解開謎底。在過去的一年中，這些國家都發生過類似的金融危機，但為什么這些國家會爆發如此嚴重的金融危機呢？資金來源遍及中國臺灣和波多黎各等地、法國里維埃拉、中國大陸和巴哈馬。他認為，「它是一個高風險的投資工具」。Tether一名銀行前從業人員對我說，公司高管們總是讓外匯儲備陷入險境，并為自己賺取了可能高達數億美元的利潤。「它不是Stablecoin，而是高風險的離岸對沖基金，」使用Tether的一家波多黎各銀行的負責人John Betts說，「甚至他們自己的銀行合作伙伴也不知道他們持有的資產數量，或者是否存在。」

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Tether官方網站上，一個刻有白色字母T的綠色五邊形是代表Tether USDT的logo，logo下方寫著公司的承諾——數字時代的數字Currency。這logo看上去并不好看，不過，這也許是Tether Holdings最為平常的事情，在人們幾乎能想到的任何一個地方，這里都是陌生的。它不像其他公司那樣用一個巨大而又復雜的圖標來表示自己的產品、服務和戰略，而是以一種簡單易懂的顏色來表現自己的價值觀。LinkedIn顯示，該公司僅有十多名雇員，對一個經營690億美元財富的企業，這數字太少。

Tether網站還顯示了同紐約總檢察長的和解協定，但是和解協議的宣布，使人感到這家公司正在干著恐怖的勾當。美國司法部部長萊蒂夏·詹姆斯（Letitia James）在一份聲明中表示，Tether Holdings總是在金融體系最黑暗的角落無資質地工作、沒有管制的個人和實體交易。

在它的官網上，有封信是某會計師事務所寄來的。信中提到Tether有儲備來支撐他的USDT，還附有圓形統計圖，表明它所擁有的大約300億美元用于商業票據，這是給公司的短期貸款。這樣，Tether就成了這類債券的第7個持有人，僅次于嘉信理財（Charles Schwab）和先鋒集團（Vanguard Group）

為驗證這一論斷，我跟好幾個同事請教過幾個華爾街交易員，看有沒有人說Tether買的。他們認為，他們是在做交易。匹茲堡資產管理公司Federated Hermes全球貨幣市場首席投資官黛博拉·坎寧安（Deborah Cunningham）說，這是一個很多人都認識的小市場。「如果有新進入者，通常會非常明顯。」

究竟是哪一家監管機構對Tether進行監管尚不得而知。一位Tether的公司代表對播客說，這家公司是由英屬維爾京群島金融調查機構登記注冊的。但是，該機構負責人埃羅爾·喬治（Errol George）在一封電子郵件中告訴我，該局沒有對Tether進行監督。「我們并不負責此事，從來沒有。」

Tether網站所列首席執行官（CEO）J.L.Van der Velde是一位居住在香港的荷蘭人，他好像從來沒有受過專訪，也一直沒有到會講話。首席財務官（CFO）是來自意大利的前整形醫生Giancarlo Devasini。Tether在官網上這樣形容他，他是一位成功電商創始人。他曾經做過很多工作，但最終卻選擇了做網站。與他有關的惟一報道來自意大利報紙，他曾經因為銷售盜版的微軟軟件受到過罰款。他給Telegram取了一個綽號，巫師梅林，但是他從沒有回上面的郵件和消息。

「這里沒有陰謀。它們不是安然（Enron）或麥道夫（Madoff）。當出現問題時，他們會體面地解決它。」

Tether的律師斯圖爾特·霍格納（Stuart Hoegner）在電話中告訴我，Van der Velde和Devasini更喜歡避開聚光燈。他說，他們都是為公司的安全而工作的。他說Tether的批評者是破壞公司的「圣戰者」。他認為，他們會把客戶的錢全部沒收掉，而不是像以前那樣讓其繼續使用。他表示：「我們維護一個清晰、全面、成熟的風險管理框架，以保障和投資外匯儲備。」他補充稱，從來沒有任何顧客提出歸還款項的申請被駁回。

不過，我詢問Tether的錢在哪，他卻不肯回答。他說他不想知道公司是否真的有能力支付這些錢。他對我說公司現金充足，能付出其一天之內須付出最多之金額，我亦未消除懷疑，由于銀行擠兌的時間可超過24小時。他告訴我，他已經將自己的公司從一家小銀行拆出，并向銀行申請破產保護，這對我來說無疑是一個巨大的打擊。然后Hoegner以電子郵件的方式發表聲明對隨后的提問做出答復，稱我的報道「只不過是由不參與或不直接了解公司運營的不滿人士分享的含沙射影和錯誤信息的匯編。」他補充說：「成功本身就能說明一切。」

讓人不可思議，人們竟將690億真正的美元匯到一個看上去東拼西湊的企業。但是，每一天都是Crypto交易平臺上，交易員們紛紛買進或賣出USDT，就像它們和美元一樣好。這是因為他們相信美元可以被買到。有時候，1000億美元以上的USDT都會轉手。我很好奇，為什么Crypto市場上的人冒險相信Tether。他們認為，他們是最安全、可靠的交易者。好在6月份，1.2萬人聚集在邁阿密，出席了號稱史上最盛大的Crypto大會。

熱點：ETH